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                                                              <kbd id='TOwf9CR8UnsJRCj'></kbd><address id='TOwf9CR8UnsJRCj'><style id='TOwf9CR8UnsJRCj'></style></address><button id='TOwf9CR8UnsJRCj'></button>

                                                                  爱拼网娱乐_[通告]高新兴:拟现金购置资产事件涉及的重庆讯美电子有限公司51%股东部门权益代价项目评估声名书

                                                                  来源:爱拼网娱乐日期:2018/07/13 浏览:876

                                                                  [通告]高新兴:拟现金购置资产事件涉及的重庆讯美电子有限公司51%股东部门权益代价项目评估声名书

                                                                  时刻:2011年11月20日 18:01:35 中财网

                                                                  [告示]高新兴:拟现金购买资产变乱涉及的重庆讯美电子有限公司51%股东部分权益价钱项目评估申明书


                                                                  评估声名书共一册
                                                                  本 册 为第一册
                                                                  中广信评报字[2011]第275-1 号
                                                                  ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
                                                                  广东高新兴通讯股份有限公司拟现金购置资产事件
                                                                  涉及的重庆讯美电子有限公司51%股东部门权益代价项目
                                                                  评 估 说 明 书
                                                                  评估机构名称:广东中广信资产评估有限公司
                                                                  委托评估单元:广东高新兴通讯股份有限公司
                                                                  被评估单元:重庆讯美电子有限公司
                                                                  陈诉提交日期:二〇逐一年十一月九日

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 1 页
                                                                  目次
                                                                  第一部门、关于评估声名行使范畴的声明.................................................................................. 2
                                                                  第二部门、关于企业举办资产评估有关事项的声名.................................................................. 3
                                                                  一、委托方与被评估单元轮廓.............................................................................................. 3
                                                                  二、关于经济举动的声名.................................................................................................... 17
                                                                  三、关于评估工具与评估范畴的声名................................................................................ 17
                                                                  四、关于评估基准日的声名................................................................................................ 18
                                                                  四、关于评估基准日的声名................................................................................................ 18
                                                                  五、也许影响评估事变的重大事项的声名........................................................................ 18
                                                                  六、资产及欠债清查环境、将来策划和收益状况猜测的声名........................................ 19
                                                                  七、资料清单........................................................................................................................ 20
                                                                  第三部门 资产清稽核实声名.................................................................................................... 22
                                                                  一、评估工具与评估范畴的声名........................................................................................ 22
                                                                  二、资产核拭魅整体环境总体声名........................................................................................ 24
                                                                  第四部门、资产基本法评估技能声名........................................................................................ 28
                                                                  一、资产基本法评估要领声名............................................................................................ 28
                                                                  二、活动资产评估声名........................................................................................................ 29
                                                                  三、牢靠资产的评估技能声名............................................................................................ 32
                                                                  四、恒久待摊用度评估声名................................................................................................ 37
                                                                  五、活动欠债评估声名........................................................................................................ 38
                                                                  七、资产基本法的评估功效................................................................................................ 39
                                                                  第五部门、收益法评估技能声名................................................................................................ 40
                                                                  一、评估工具和评估范畴.................................................................................................... 40
                                                                  二、收益法的应用条件及选择的来由和依据.................................................................... 40
                                                                  三、评估假设和限制前提.................................................................................................... 41
                                                                  四、企业地址行业状况及成长远景说明............................................................................ 43
                                                                  五、评估要领的运用和逻辑推理计较进程........................................................................ 85
                                                                  第六部门、评估结论及说明...................................................................................................... 117
                                                                  一、评估结论:.................................................................................................................... 117
                                                                  二、评估结论的选取.......................................................................................................... 118
                                                                  三、资产基本法评估代价与账面代价较量变换环境及缘故起因说明.................................. 120
                                                                  四、评估结论的有关声名及评估结论创立的前提.......................................................... 121

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 2 页
                                                                  第一部门、关于评估声名行使范畴的声明
                                                                  本评估声名,仅供工业评估主管构造、企业主管部分检察评估报
                                                                  告书和禁锢部分搜查评估机构事变之用,犯科令、行政礼貌划定,材
                                                                  料的所有或部门内容不得提供应其余任何单元和小我私人,也不得见诸公
                                                                  开媒体;任何未经评估机构和委托方确认的机构或小我私人不能因为获得
                                                                  评估陈诉而成为评估陈诉行使者。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 3 页
                                                                  第二部门、关于企业举办资产评估有关事项的声名
                                                                  一、委托方与被评估单元轮廓
                                                                  (一)委托方轮廓
                                                                  1、名称: 广东高新兴通讯股份有限公司(以下简称“高新兴”)
                                                                  2、住所:广东省广州市萝岗区科学城开创大道2819号六楼
                                                                  3、法定代表人:刘双广
                                                                  4、注册成本:捌仟玖佰玖拾贰万元
                                                                  5、实劳绩本:捌仟玖佰玖拾贰万元
                                                                  6、公司范例: 股份有限公司(上市)
                                                                  7、业务执照注册号:440000000013608
                                                                  8、创立日期: 1997年11月14日
                                                                  9、策划范畴:通讯收集运维信息体系、动力情形监控体系、数
                                                                  字图像监控体系、物联网技能开拓及体系建树、计较机软件开拓,系
                                                                  统集成及相干技能处事;出产、贩卖:应急通讯产物、通讯装备(不
                                                                  含卫星电视广播地面吸取装备、发射办法)、监控装备、节能装备、
                                                                  低压配电装备、仪器仪表、电子产物及传感器;通讯工程、收集工程、
                                                                  安防工程的计划、安装、维护;通讯技能处事、节能处事(以上不含
                                                                  电信增值营业等容许策划项目);货品收支口、技能收支口(法令、
                                                                  行政礼貌榨取的项目除外;法令、行政礼貌限定的项目须取得容许后
                                                                  方可策划)。

                                                                  10、汗青沿革:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 4 页
                                                                  广东高新兴通讯股份有限公司(以下简称“高新兴”或“公司”)
                                                                  为1997 年11 月14 日创立的原广东高新兴通讯装备有限公司整体变
                                                                  更的股份公司,于2007 年12 月19 日在广东省工商行政打点局注册
                                                                  挂号,取得注册号为440000000013608 号企业法人业务执照。

                                                                  广东高新兴通讯装备有限公司创立时注册成本为200 万元,法定
                                                                  代表工钱刘双广,由刘双广、黄晓洁配合出资,个中刘双广出资
                                                                  147.20 万元,占注册成本的73.60%;黄晓洁出资52.80 万元,占注
                                                                  册成本的26.40%,取得注册号为44000002133 的企业法人业务执照。

                                                                  2003 年12 月20 日注册成本由200 万增进为人民币1,200 万元
                                                                  整,个中刘双广出资932.80 万元,黄晓洁出资67.20 万元。改观后
                                                                  刘双广出资共为1,080 万元,占注册成本比例90%;黄晓洁出资共为
                                                                  120 万元,占注册成本比例10%。

                                                                  2007 年3 月22 日注册成本由1,200 万元增进为1,326 万元,原
                                                                  股东黄晓洁将占公司注册成本10%共120 万元的股份转让给广州网维
                                                                  投资咨询有限公司。新增注册成本由新股东李晓波、重庆国恒投资有
                                                                  限公司认缴,两边共对公司投资750 万元,个中126 万元作为新增注
                                                                  册成本,624 万元作为公司成本公积金。李晓波认缴人民币50.5 万
                                                                  元,占注册成本的3.8%;重庆国恒投资有限公司认缴人民币75.5 万,
                                                                  占注册成本的 5.7%。

                                                                  2007 年5 月16 日公司由有限责任公司整体改观设立股份有限公
                                                                  司。本次改观以制止2007 年4 月30 日经审计的净资产43,369,221.40
                                                                  元为基准,将个中41,800,000 元折成4,180 万股,每股面值人民币

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 5 页
                                                                  1 元,整体改观设立股份公司。股份公司于2007 年9 月20 日在广东
                                                                  省工商行政打点局注册挂号,取得注册号为440000000013608 号企业
                                                                  法人业务执照。

                                                                  2007 年11 月2 日公司向股东广州网维投资咨询有限公司定向增
                                                                  资扩股350 万股,每股价值1.25 元。广州网维投资咨询有限公司出
                                                                  资4,375,000 元,个中:3,500,000 元作为股本,875,000 元作为资
                                                                  本公积。公司于2007 年11 月14 日在广东省工商行政打点局治理了
                                                                  改观挂号手续。

                                                                  2007 年12 月11 日公司向原股东李晓波、网维投资及新股东许
                                                                  颖、广州市星海中侨投资打点有限公司、江苏三棱科技有限公司定向
                                                                  增资扩股600 万股,每股价值4.79 元。李晓波出资4,790,000 元,
                                                                  个中:1,000,000 元作为股本,3,790,000 元作为成本公积;许颖出
                                                                  资6,998,190 元,个中:1,461,000 元作为股本,5,537,190 元作为
                                                                  成本公积;星海中侨出资7,371,810 元,个中:1,539,000 元作为股
                                                                  本,5,832,810 元作为成本公积;网维投资出资3,832,000 元,个中:
                                                                  800,000 元作为股本,3,032,000 元作为成本公积。公司于2007 年
                                                                  12 月19 日在广东省工商行政打点局治理了改观挂号手续。改观后注
                                                                  册成本为人民币5,130 万元整。

                                                                  2010 年5 月5 日,重庆国恒投资有限公司将持有的2,382,600.00
                                                                  股转让给刘双广。

                                                                  2010 年6 月30 日,公司经中国证券监视打点委员会“证监容许
                                                                  [2010]915 号文”许诺,向社会果真刊行1710 万股人民币平凡股,

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 6 页
                                                                  并于2010 年7 月28 日在深圳证券买卖营业所创业板上市买卖营业。刊行后的
                                                                  股本总额为人民币6,840 万元。

                                                                  2011 年3 月14 日,刘双广持有的本公司股份2,382,600 股作为
                                                                  案外人被司法扣划至重庆国恒投资有限公司。

                                                                  2011 年5 月18 日,公司以总股本6,840 万股为基数,以成本公
                                                                  积金转增股本,每10 股转增3 股,共计转增股本2,052 万股,公司
                                                                  实验公积金转增股本方案后,公司股本总额为人民币8,892 万元。

                                                                  (二)被评估单元轮廓
                                                                  1、公司名称:重庆讯美电子有限公司(以下简称“讯美公司”)
                                                                  2、业务执照注册号:500901000023292
                                                                  3、住所:九龙坡区科园一起166号火把大厦2号楼9层
                                                                  4、法定代表人:胡永忠
                                                                  5、注册成本:贰仟壹佰万元人民币
                                                                  6、实劳绩本:贰仟壹佰万元人民币
                                                                  7、公司范例:有限责任公司
                                                                  8、策划范畴:容许策划项目(无)。一样平常策划项目:多媒体数字
                                                                  监控录像体系的出产、贩卖及技能咨询处事、安详技能防御工程计划、
                                                                  施工、维修(以上策划范畴按容许证审定的事项和限期从事策划);
                                                                  防盗、防劫报警、电视监控装备的贩卖及售后维修处事;监控装备租
                                                                  赁;贩卖、维修电子产物(不含电子出书物),计较机及收集装备。。

                                                                  9、公司创立日期: 1998年7月16日
                                                                  10、汗青沿革:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 7 页
                                                                  1)、重庆讯美由胡永忠和吴昊出资组建,于1998年7月16日取得
                                                                  重庆市工商行政打点局核发的注册号为市直62290644-8 1/1《企业法
                                                                  人业务执照》。按照公司章程划定,重庆讯美设立时注册成本为人民
                                                                  币50万元,个中,胡永忠以相等于人民币27.5万元的装备出资,吴昊
                                                                  以相等于人民币22.5万元的装备出资。重庆渝中管帐师事宜所于1998
                                                                  年7月15日出具渝中会师内验(1998)第78号《验资陈诉》,审验证
                                                                  明制止1998年7月15日止,重庆讯美的注册成本50万元己所有到位。

                                                                  2)、1998年10月9日,石昊将其所持重庆讯美45%股权(22.5万
                                                                  元出资额)以22.5万元的价值转让给王巍;重庆市工商行政打点局于
                                                                  1998年10月12日许诺了前述股东改观。

                                                                  3)、2001年3月10日,王巍别离将其所持重庆讯美20%股权(10
                                                                  万元出资额)、20%股权(10万元出资额)、5%股权(2.5万元出资额)
                                                                  别离以10万元、10万元、2.5万元的价值转让给张兵、姚雪芹、胡永
                                                                  忠;重庆市工商行政打点局于2001年3月29日许诺了前述股东改观。

                                                                  4)、2001年5月27日,胡永忠将其所持重庆讯美20%股权(10万
                                                                  元出资额)以10万元的价值转让给李岚;重庆市工商行政打点局于
                                                                  2001年6月12日许诺了前述股东改观。

                                                                  5)、2002年10月24日,张兵别离将其所持重庆讯美10%股权(5
                                                                  万元出资额)、10%股权(5万元出资额)别离以5万元、5万元的价值
                                                                  转让给胡永忠、刘晓钟;同日,姚雪芹将其所持重庆讯美20%股权(10
                                                                  万元出资额)以10万元的价值转让给刘晓钟。重庆市工商行政打点局

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 8 页
                                                                  于2002年11月7日许诺了前述股东改观。

                                                                  6)、2002年10月24日,重庆讯美通过股东会决策,抉择将本公
                                                                  司的注册成本从50万元整增进至1000万元整,个中:股东胡永忠以现
                                                                  金情势认缴出资475万元,股东刘晓钟以现金情势认缴出资475万元。

                                                                  2002年11月6日,重庆万兴管帐师事宜全部限公司出具渝万所验[2002]
                                                                  第451号《验资陈诉》,确认重庆讯美原注册成本50万元,本次申请
                                                                  增进注册成本950万元,由胡永忠、刘晓钟别离以钱币475万元、475
                                                                  万元缴付,审验证明制止2002年11月5日止,重庆讯美改观后的累计
                                                                  注册成本实收金额为人民币1000万元。重庆市工商行政打点局于2002
                                                                  年11月7日许诺了前述注册成本改观。本次改观后,胡永忠对重庆讯
                                                                  美出资500万元,占注册成本的50%;刘晓钟对重庆讯美出资500万元,
                                                                  占注册成本的50%。

                                                                  7)、2003年11月6日,刘晓钟将其所持重庆讯美50%股权(500
                                                                  万元出资额)以500万元的价值转让给姜杰;同日,胡永忠将其所持
                                                                  重庆讯美10%股权(100万元出资额)以100万元的价值转让给姜杰。

                                                                  重庆市工商行政打点局于2003年11月13日许诺了前述股东改观。

                                                                  8)、2005年3月22日,姜杰别离将其所持重庆讯美57%股权(570
                                                                  万元出资额)、3%股权(30万元出资额)别离以570万元、30万元的
                                                                  价值转让给重庆新世纪电气有限公司、刘小兵。重庆市工商行政打点
                                                                  局于2005年3月29日许诺了前述股东改观。

                                                                  9)、2008年1月16日,重庆新世纪电气有限公司将其所持重庆讯

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 9 页
                                                                  美57%股权(570万元出资额)以570万元的价值转让给姜杰。重庆市
                                                                  工商行政打点局于2008年1月18日许诺了前述股东改观。

                                                                  10)、2008年1月30日,姜杰、胡永忠、刘小兵别离将其持有重
                                                                  庆讯美57%股权(570万元出资额)、40%股权(400万元出资额)、3%
                                                                  股权(30万元出资额)别离以330.6万元、232万元、17.4万元转让给
                                                                  马强;本次转让完成后,重庆讯美的公司范例从有限责任公司改观为
                                                                  一人有限责任公司。重庆市工商行政打点局于2008年2月2日许诺了前
                                                                  述股东和公司范例改观。

                                                                  11)、2009年3月2日,马强将其所持重庆讯美100%股权(1000
                                                                  万元出资额)以580万元的价值转让给胡永忠。重庆市工商行政打点
                                                                  局于2009年3月12日许诺了前述股东改观。

                                                                  12)、2009年3月29日,重庆讯美通过股东抉择,抉择将本公司
                                                                  的注册成本由1000万元整增资到1600万元,由股东胡永忠认缴。2009
                                                                  年4月2日,重庆宏岭管帐师事宜所出具的宏岭验发[2009]563号《验
                                                                  资陈诉》,确认重庆讯美原注册成本1000万元,本次申请增进注册资
                                                                  本600万元,由胡永忠以钱币情势缴付,审验证明制止2009年4月2日
                                                                  止,重庆讯美改观后的累计注册成本实收金额为人民币1600万元。重
                                                                  庆市工商行政打点局于2009年4月3日许诺了前述股东和注册成本变
                                                                  更。本次改观后,胡永忠对重庆讯美出资1600万元,占注册成本的
                                                                  100%。

                                                                  13)、2009年4月13日,重庆讯美通过股东抉择,抉择对公司注

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 10 页
                                                                  册成本增资500万元,由新股东重庆迪坦科技有限公司认缴。2009年4
                                                                  月15日重庆宏岭管帐师事宜所出具的宏岭验发[2009]625号《验资报
                                                                  告》,确认重庆讯美原注册成本1600万元,本次申请增进注册成本500
                                                                  万元,由重庆迪坦科技有限公司以钱币情势缴付。审验证明制止2009
                                                                  年4月15日止,重庆讯美改观后的累计注册成本人民币2100万元。重
                                                                  庆讯美的公司范例也由一人有限责任公司改观为有限责任公司。重庆
                                                                  市工商行政打点局于2009年4月17日许诺了前述注册成本和公司范例
                                                                  改观。本次改观后,胡永忠对重庆讯美出资1600万元,占注册成本的
                                                                  76.19%;重庆迪坦科技有限公司对重庆讯美出资600万元,占注册资
                                                                  本的23.81%。

                                                                  14)、2010年5月4日,重庆迪坦科技有限公司将其所持重庆讯美
                                                                  23.81%股权(500万元出资额)以500万元的价值转让给广州市威安电
                                                                  子科技有限公司;同日,胡永忠将其持有重庆讯美0.99%股权(20.8984
                                                                  万元出资额)、14.21%股权(298.3519万元出资额)、8.88%股权
                                                                  (186.3660万元出资额)、6%股权(126万元出资额)别离以20.8984
                                                                  万元、298.3519万元、186.3660万元、126万元的价值转让给广州市
                                                                  威安电子科技有限公司、葛瑞娣、夏磊、黄颂凡。重庆市工商行政管
                                                                  理局于2010年5月10日许诺了前述股东改观。

                                                                  15)、2010年6月4日,葛瑞娣、夏磊别离将其所持重庆讯美14.21%
                                                                  股权(298.3519万元出资额)、8.88%股权(186.3660万元出资额)
                                                                  以298.3519万元、186.3660万元的价值转让广州市威安电子科技有限
                                                                  公司。重庆市工商行政打点局于2010年6月13日许诺了前述股东改观。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 11 页
                                                                  16)、2011年2月25日,胡永忠将其所持重庆讯美10%股权(210
                                                                  万元出资额)以210万元的价值转让给广州灏洲企业打点有限公司。

                                                                  重庆市工商行政打点局于2011年5月20日许诺了前述股东改观。

                                                                  17)、2011年10月26日,广州市威安电子科技有限公司、广州灏
                                                                  洲企业打点有限公司、黄颂凡别离将其所持重庆讯美47.89%股权
                                                                  (1005.6163万元出资额)、10%股权(210万元出资额)、6%股权(126
                                                                  万元出资额)以1005.6163万元、210万元、126万元的价值转让给重
                                                                  庆泰克。重庆市工商行政打点局于2011年10月31日许诺了前述股东变
                                                                  更。

                                                                  18)、重庆讯美设立至今,公司股东及注册成本经验了上述改观,
                                                                  截至本次股权投资之日,重庆泰克和胡永忠合计持有重庆讯美100%
                                                                  股权,个中:重庆泰克出资1341.616万元,占重庆讯美注册成本的
                                                                  63.886%;胡永忠出资758.384万元,占重庆讯美注册成本的36.114%。

                                                                  (三)、被评估单元执行的首要管帐政策
                                                                  1、执行的管帐制度
                                                                  本公司执行《企业管帐制度》及其增补划定。

                                                                  2、管帐年度
                                                                  本公司自公历1 月1 日起至12 月31 日。

                                                                  3、记帐本位币
                                                                  以人民币为记帐本位币。

                                                                  4、记账原则和计价基本
                                                                  以权责产生制为记账原则,以汗青本钱为计价基本。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 12 页
                                                                  5、现金及现金等价物简直定尺度
                                                                  现金流量表中的现金是指库存现金及可随时用于付出的存款,现
                                                                  金等价物是指持有的限期短(凡是3 个月)、活动性强、易于转换为
                                                                  已知金额现金、代价变换风险很小的投资。

                                                                  6、应收金钱
                                                                  (1)应收金钱包罗应收帐款、应收单据、其他应收款等,以应收
                                                                  金额作为初始确认金额。应收金钱以帐面余额减去幻魅帐筹备后的净额
                                                                  列示。

                                                                  (2)幻魅帐核算要领:回收备抵法核算,本期按5‰计提幻魅账筹备。

                                                                  (3)幻魅帐确认尺度:
                                                                  ① 债务人休业可能衰亡,以其休业工业可能遗产清偿后,如故
                                                                  无法收回;
                                                                  ② 债务人过时未推行其清偿任务,且具有明明特性表白无法收
                                                                  回。

                                                                  对确实无法收回的应收金钱,经核准后作为幻魅账丧失。

                                                                  7、存货核算要领
                                                                  (1)存货的分类
                                                                  存货分为原原料、库存商品、包装物、廉价半制品、低值易耗品
                                                                  等。

                                                                  (2)存货取得和发出的计价要领
                                                                  存货按现实本钱计价,发出商品回收加权均匀法核算;对低值易
                                                                  耗品的摊销回收领用时一次摊销法。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 13 页
                                                                  (3)存货减价筹备的计概要领
                                                                  资产欠债表日,按单个存货或同类存货可变现净值低于账面代价
                                                                  的差额计提存货减价筹备,计入当期损益,往后时代存货代价规复的,
                                                                  在原已计提的存货减价筹备金额内转回,转回的金额计入当期损益。

                                                                  8、牢靠资产尺度
                                                                  (1)入帐尺度:行使年限在一年以上的衡宇构筑物、呆板、机器、
                                                                  运输器材及其他与策划有关部分的装备用具、器材等,以及不属于经
                                                                  营首要装备但单元代价在2000 元以上、行使年限高出两年的用具物
                                                                  品。

                                                                  (2)牢靠资产按现实本钱核算,回收均匀年限法计提折旧,牢靠
                                                                  资产产生大补缀时直接计入用度。

                                                                  (3)牢靠资产分类和折旧要领
                                                                  按分类直线法计提折旧,牢靠资产分类、折旧年限、残值率、年
                                                                  折旧率如下:
                                                                  牢靠资产种别 折旧年限(年) 残值率(%) 年折旧率(%)
                                                                  呆板装备 10 5.00 9.5
                                                                  运输装备 6 5.00 15.83
                                                                  办公装备 3-5 5.00 31.37-19
                                                                  衡宇及构筑物 20 年 10% 4.5%
                                                                  (4) 牢靠资产减值筹备计概要领
                                                                  资产欠债表日对牢靠资产逐项举办搜查,假如因为时价一连下
                                                                  跌,或技能陈旧、实体破坏、恒久闲置等缘故起因导致其可收回金额低于
                                                                  账面代价的,将可收回金额低于账面代价的差额作为资产减值丧失,

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 14 页
                                                                  计入当期损益,同时计提牢靠资产减值筹备。减值筹备按单项资产计
                                                                  提。牢靠资产减值筹备一经计提,在往后管帐时代不得转回。

                                                                  9、收入确认原则:
                                                                  (1)贩卖商品收入简直认,本公司已将商品全部权上的首要风
                                                                  险和酬金转移给购置方;本公司既没有保存凡是与全部权相接洽的继
                                                                  续打点权,也没有对已售出的商品实验节制;与买卖营业相干的经济好处
                                                                  可以或许流入本公司;相干的收入本钱可以或许靠得住地计量,作为贩卖收入的
                                                                  实现。

                                                                  (2)对付体系集成收入简直认,以项目实现验收或阶段验收,
                                                                  取得验收陈诉,开具发票结算确认。

                                                                  10、所得税的管帐处理赏罚要领
                                                                  企业所得税,回收应付税款法核算。

                                                                  11、税项:
                                                                  项目 税率(%) 计较依据
                                                                  企业所得税 税率为15%, 按应税所得额计缴;
                                                                  增值税 税率为17%, 按应税收入计缴;
                                                                  业务税 税率5%、3% 按应税收入计缴
                                                                  都市维护建树税 税率为7%, 按应纳流转税额计缴;
                                                                  教诲费附加费 费率为3%, 按应纳流转税额计缴。

                                                                  处所教诲费附加费 率为2%, 按应纳流转税额计缴
                                                                  12、恒久待摊用度
                                                                  恒久待摊用度是公司已经产生但应由本期和往后各期分管的分

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 15 页
                                                                  摊限期在一年以上的各项用度,以现实产生的支进出账并在其估量受
                                                                  益期内按直线法均匀派销。

                                                                  13、无形资产
                                                                  (1)无形资产简直定尺度和分类
                                                                  无形资产是指公司拥有可能节制的没有实物形态的可识别非货
                                                                  币性资产。

                                                                  (2)无形资产的计量
                                                                  a、无形资产按本钱举办初始计量。购入的无形资产,按现实支
                                                                  付的价款和相干支出作为现实本钱。

                                                                  b、自行开拓的无形资产,于产生时计入当期损益。

                                                                  c、投资者投入的无形资产,按投资条约或协议约定的代价确定
                                                                  现实本钱,但条约或协议约订代价不公允的,按公允代价确定现实成
                                                                  本。

                                                                  (3)无形资产的摊销
                                                                  行使寿命有限的无形资产自可供行使时起,在其估量行使寿命内
                                                                  回收直线法分期均匀派销。行使寿命不确定的无形资产不予摊销。

                                                                  (4)无形资产减值筹备简直认尺度、计概要领
                                                                  资产欠债表日,公司搜查各项无形资产估量给企业带来将来经济
                                                                  好处的手段,对估量可收回金额低于其账面代价的,按单项估量可收
                                                                  回金额并将其与账面代价的差额计提减值筹备。无形资产减值丧失一
                                                                  经确认,在往后管帐时代不转回。

                                                                  (5)无形资产支出满意成本化的前提:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 16 页
                                                                  公司内部研究开拓项目开拓阶段的支出,切合下列各项时,确认
                                                                  为无形资产:
                                                                  a、从技能上来讲,完成该无形资产以使其可以或许行使或出售具有
                                                                  可行性。

                                                                  b、具有完成该无形资产并行使或出售的意图。

                                                                  c、无形资产发生将来经济好处的方法,包罗可以或许证明运用该无
                                                                  形资产出产的产物存在市场或无形资产自身存在市场;无形资产将在
                                                                  内部行使时,证明其有效性。

                                                                  d、有足够的技能、财政资源和其他资源支持,以完成该无形资
                                                                  产的开拓,并有手段行使或出售该无形资产。

                                                                  e、归属于该无形资产开拓阶段的支出可以或许靠得住计量。

                                                                  (四)、组织布局图
                                                                  重庆讯美电子有限公司组织架构图如下:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 17 页
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                                                                  委托方与被评估单元是收购方与被收购方的相关。

                                                                  二、关于经济举动的声名
                                                                  本次资产评估是应广东高新兴通讯股份有限公司的委托,对重
                                                                  庆讯美电子有限公司51%股东部门权益代价举办评估,为广东高新兴
                                                                  通讯股份有限公司现金购置资产事件提供代价参考依据。

                                                                  三、关于评估工具与评估范畴的声名
                                                                  (一)评估工具
                                                                  本次评估工具为讯美公司51%股东部门权益代价。

                                                                  (二)评估范畴

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 18 页
                                                                  本次纳入评估范畴的是讯美公司在评估基准日2011 年9 月30
                                                                  日涉及的所有资产和相干欠债,个中包罗活动资产、非活动资产和流
                                                                  动欠债。纳入评估范畴的讯美公司账面值经广东正中珠江管帐师事宜
                                                                  全部限公司审计,审计调解后总资产账面代价为6,891.18 万元,总负
                                                                  债账面代价4,451.28 万元,净资产账面代价为2,439.90 万元。

                                                                  以上评估范畴和工具与委托评估的资产范畴同等。

                                                                  四、关于评估基准日的声名
                                                                  本项目评估基准日为 2011 年9 月30 日。资产评估是对某一时
                                                                  点的资产及欠债状况提出代价结论,为使评估基准日与评估目标实现
                                                                  日只管靠近,委托方按照现实环境选择2011 年9 月30 日作为评估基
                                                                  准日。资产评估中的统统取价尺度均为评估基准日有用的价值尺度。

                                                                  四、关于评估基准日的声名
                                                                  本项目评估基准日为 2011 年9 月30 日。资产评估是对某一时
                                                                  点的资产及欠债状况提出代价结论,为使评估基准日与评估目标实现
                                                                  日只管靠近,委托方按照现实环境选择2011 年9 月30 日作为评估基
                                                                  准日。资产评估中的统统取价尺度均为评估基准日有用的价值尺度。

                                                                  五、也许影响评估事变的重大事项的声名
                                                                  北京讯美视讯信息技能有限公司已经与重庆经济技能开拓区管
                                                                  理委员会于2011 年8 月30 日签署项目投资协议书:重庆经济技能开
                                                                  发区打点委员会将提供约110 亩土地给北京讯美视讯信息技能有限

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 19 页
                                                                  公司作为建树讯美电子世界营运总部用地,将世界营销处事中心、研
                                                                  发中心及出产基地整合至经开区,设立讯美营销中心、物联网视频安
                                                                  防研发基地、PC 摄像头出产基地、银行视频安防职员培训基地等。

                                                                  该项目总投资不低于3.5 亿元人民币,总构筑面积不低于13 万平方
                                                                  米(含厂房、办公、运营中心、培训集会会议迎接中心、员工公寓),总
                                                                  建树周期为24 个月。

                                                                  北京讯美视讯信息技能有限公司将为重庆讯美电子有限公司全
                                                                  资子公司,由胡永忠委托沈泓一代持公司,原法人代表为沈泓一,现
                                                                  正将法人代表改观为胡永忠。

                                                                  六、资产及欠债清查环境、将来策划和收益状况猜测的声名
                                                                  (一)资产及欠债的清查内容
                                                                  1、列入本次清查范畴的资产,是讯美公司申报的各项资产和相
                                                                  关欠债,内容包罗:活动资产账面值66,287,019.83 元;非活动资产
                                                                  账面值 2,624,776.41 元;活动欠债账面值44,512,772.12 元;非活动
                                                                  欠债账面值0 元。

                                                                  2、清查盘货时刻:评估基准日为2011年9月30日,清查盘货时刻
                                                                  2011年10月26日-2011年10月31日。

                                                                  3、实验方案:按照资产评估事变的必要,讯美公司专门组织资
                                                                  产清查组(首要由财政职员、贩卖职员和装备打点职员等职员构成),
                                                                  对列入本次评估范畴的资产举办了清查。审计机构为本次评估的经济
                                                                  举动举办审计,讯美公司在评估机构的帮忙下,填报了《资产清查明

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 20 页
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                                                                  清查盘货事变本着脚扎实地的原则,力争做到精确、真实、完备。

                                                                  (1)活动资产的清查:列入本次评估范畴的活动资产包罗钱币
                                                                  资金、应收账款、预付账款、其他应收款及存货。清稽核实进程中,
                                                                  在账表、账账、账实查对的基本上,并对实物举办盘货。

                                                                  (2)非活动资产的清查:列入本次评估范畴的非活动资产包罗
                                                                  牢靠资产、递延所得税资产等。清稽核实进程中,在账表、账账、账
                                                                  实查对的基本上,并对实物举办盘货和核实。

                                                                  (3)活动欠债的清查,列入本次评估范畴的活动欠债详细包罗
                                                                  应付账款、应付职工薪酬、预收账款、其他应付款、应交税费等。清
                                                                  稽核实事变首要是通过账账、账表的查对。在清稽核实中尽也许取得
                                                                  了响应的数据和证据,应付账款、其他应付金钱着重观测清晰营业内
                                                                  容、产生时刻,网络函证原料;
                                                                  4、清查结论:
                                                                  颠末清稽核实,查清了评估范畴内的资产和欠债的环境。

                                                                  清查环境表白:清查评估明细表和实物环境同等,申报明细表与
                                                                  现实环境相符;实物资产的清查环境与清查评估明细表彼此对应,账
                                                                  实符合。

                                                                  七、资料清单
                                                                  委托方已向评估机构提供了以下资料:
                                                                  (一)经济举动文件

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 21 页
                                                                  评估营业约定书
                                                                  (二)委托方及被评估单元相干资料
                                                                  1、企业法人业务执照
                                                                  2、企业报表及审计陈诉;
                                                                  2、资产评估申报明细表;
                                                                  3、产权权属相干资料
                                                                  4、其他相干资料。

                                                                  (以下无正文)
                                                                  委托方及资产占据方(盖印)
                                                                  委托方及资产占据要领定代表人(具名):
                                                                  二O逐一年十月三十日

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 22 页
                                                                  第三部门 资产清稽核实声名
                                                                  一、评估工具与评估范畴的声名
                                                                  (一)评估工具与评估范畴
                                                                  1、评估工具
                                                                  本次评估工具为讯美公司51%股东部门权益代价。

                                                                  2、评估范畴
                                                                  涉及本次评估范畴为讯美公司申报的于评估基准日2011年9月30
                                                                  日并经广东正中珠江管帐师事宜全部限公司审计后的资产和相干负
                                                                  债,审计调解后总资产账面代价为68,911,796.24元,总欠债账面代价
                                                                  44,512,772.12元,净资产账面代价为24,399,024.12元。

                                                                  首要资产及欠债轮廓如下:
                                                                  1)、活动资产
                                                                  活动资产账面值66,287,019.83 元,个中:
                                                                  钱币资金账面值2,547,786.16 元,首要包罗现金及银行存款。

                                                                  应收账款账面值28,702,239.02 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  预付账款账面值7,782,140.50 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  其他应收款账面净值1,885,066.11 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  存货账面值25,369,788.04 元,首要包罗原原料、在产物及产成
                                                                  品等。

                                                                  2)、非活动资产
                                                                  非活动资产账面值 2,624,776.41 元,个中:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 23 页
                                                                  牢靠资产账面净值 1,757,198.34 元,首要包罗电子办公装备共
                                                                  153 项,车辆装备共5 项。

                                                                  递延所得税资产 867,578.07 元,首要内容为应退税款等。

                                                                  3)、活动欠债
                                                                  活动欠债账面值44,512,772.12 元,个中:
                                                                  应付账款账面值 31,146,061.18 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  预收账款账面值 11,679,225.67 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  应付职工薪酬账面值 931,831.13 元,首要内容为人为、奖金、
                                                                  补助和津贴等。

                                                                  应交税费账面值-1,296,888.52 元,首要内容为应交小我私人所得
                                                                  税、应交增值税等。

                                                                  其他应付款账面值 2,052,542.66 元。

                                                                  经核实,委托评估的资产、欠债范畴与经济举动涉及的资产、负
                                                                  债范畴同等。

                                                                  (二)、实物资产漫衍环境及特点
                                                                  纳入评估范畴内的实物资产包罗存货、牢靠资产。牢靠资产及存
                                                                  货均漫衍在讯美公司企业范畴内。特点如下:
                                                                  1、存货保管齐备,无变质、毁损征象;
                                                                  2、牢靠资产维护、调养状况精采。

                                                                  (三)企业申报的账面记录可能未记录的无形资产环境。

                                                                  讯美公司没有账面记录的无形资产;企颐魅账面未记录的无形资产
                                                                  有首要是计较机软件著作权。详见下表:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 24 页
                                                                  序号 名称 数目 治理时刻 证书编号
                                                                  1
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:XM3216 多媒体数字监
                                                                  控体系V1.0
                                                                  1 2002.11.8 软著登字第003625 号
                                                                  2
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美收集集群式安防管
                                                                  理体系V4
                                                                  1 2005.9.23 软著登字第042699 号
                                                                  3
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美安详与智能化综合
                                                                  打点体系V3.5
                                                                  1 2008.6.30 软著登字第099465 号
                                                                  4
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美进出口节制打点系
                                                                  统V3.0
                                                                  1 2009.8.29 软著登字第0162060 号
                                                                  5 计较机软件著作权挂号证书:讯美收集报警处事体系 1 2009.8.29 软著登字第0162139 号
                                                                  6 计较机软件著作权挂号证书:讯美枪弹打点体系 1 2009.8.29 软著登字第0162058 号
                                                                  7
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美数据存储安详打点
                                                                  体系V1.0
                                                                  1 2010.7.31 软著登字第0226409 号
                                                                  8
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美金融犯法预警体系
                                                                  V1.0
                                                                  1 2010.7.31 软著登字第0226407 号
                                                                  9
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美金库营业打点体系
                                                                  V1.0
                                                                  1 2010.7.31 软著登字第0226396 号
                                                                  10
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美报警监控联网打点
                                                                  体系V1.0
                                                                  1 2010.7.31 软著登字第0226411 号
                                                                  11
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美收集视频监控体系
                                                                  V1.0
                                                                  1 2010.8.11 软著登字第0228782 号
                                                                  12
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美ATM 视频监控体系
                                                                  V1.0
                                                                  1 2010.8.11 软著登字第0228791 号
                                                                  13
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美嵌入式装备署理服
                                                                  务体系V2.0
                                                                  1 2010.8.11 软著登字第0228781 号
                                                                  14 计较机软件著作权挂号证书:讯美视频录像存储体系 1 2010.8.24 软著登字第0231684 号
                                                                  15
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美电视墙打点体系
                                                                  V3.0
                                                                  1 2010.8.24 软著登字第0231681 号
                                                                  16
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美XM-P15R 系列卡智
                                                                  能说明体系V1.0
                                                                  1 2010.9.7 软著登字第0234996 号
                                                                  17
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:农行视频监控联网软件
                                                                  V3 3.0.1 副本
                                                                  1 2010.12.29 软著登字第0262398 号
                                                                  18
                                                                  计较机软件著作权挂号证书:讯美视频信息智能打点
                                                                  体系 VIP5000
                                                                  1 2011.5.26 软著登字第0295631 号
                                                                  二、资产核拭魅整体环境总体声名
                                                                  (二)资产清稽核实的要领

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 25 页
                                                                  1、活动资产清稽核实的要领
                                                                  列入本次评估范畴的活动资产包罗钱币资金、应收账款、其他应
                                                                  收款、存货等,账面值合计66,287,019.83 元。各项活动资产详细的
                                                                  清稽核实要领如下:
                                                                  因被评估单元针对本次评估的经济举动已经举办审计,故本次资
                                                                  产清查凭证审计后的账面值确认,经审计后,各项活动资产的账面值
                                                                  如下:
                                                                  活动资产账面值66,287,019.83 元,个中:
                                                                  钱币资金账面值2,547,786.16 元,首要包罗现金及银行存款。

                                                                  应收账款账面值28,702,239.02 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  预付账款账面值7,782,140.50 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  其他应收款账面净值1,885,066.11 元,首要内容为营业往来款。

                                                                  存货账面值25,369,788.04 元,首要包罗原原料、在产物及产成
                                                                  品等。

                                                                  2、非活动资产清稽核实的要领
                                                                  纳入本次评估范畴的非活动资产包罗牢靠资产、递延所得税资产
                                                                  等。

                                                                  牢靠资产账面净值为 1,757,198.34 元,递延所得税资产账面值
                                                                  为 867,578.07 元。

                                                                  (1)牢靠资产
                                                                  牢靠资产账面原值2,420,993.79 元,净值1,757,198.34 元,
                                                                  首要包罗首要包罗电子办公装备共153 项,车辆装备共5 项。牢靠资

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 26 页
                                                                  产的清稽核实是在被评估企业有关财会职员、装备打点职员、技强人
                                                                  员的共同下举办。对装备的勘测,首要为①核查实物,即按照清查评
                                                                  估明细表所列项目,核对装备编号、确认有无此装备,同时按呆板上
                                                                  的铭牌核查装备名称、型号、规格、制造厂家、制造年代。②观测了
                                                                  解装备的现实技能状况,如行使、停用、已拆除、在修、待修、闲置、
                                                                  待报废等,搜查有关技能文件、资料。并对运行、妨碍、非在用装备、
                                                                  封存、闲置、维护调养环境等举办核查。

                                                                  经审计,牢靠资产账面净值为 1,757,198.34 元。

                                                                  (2) 递延所得税资产
                                                                  递延所得税资产首要为2010所得税汇处清缴应退税款等,账面
                                                                  代价为 867,578.07 元。

                                                                  经审计,递延所得税资产账面值为 867,578.07 元。

                                                                  3、活动欠债核实的要领
                                                                  列入本次评估范畴的活动欠债账面值为44,512,772.12 元,首要
                                                                  包罗应付账款、预收账款、应付职工薪酬、其他应付款、应交税费等。

                                                                  活动欠债的清稽核实事变,首要通过账账、账表的查对,和扣问企业
                                                                  有关职员举办。为了担保评估的合理客观,在欠债的清稽核实中尽可
                                                                  能取得了响应的数据和证据,如应付、预收金钱着重搞清营业内容、
                                                                  产生时刻,网络函证原料。

                                                                  经审计,活动欠债账面值为44,512,772.12 元。

                                                                  (三)影响资产核实的事项及处理赏罚要领。

                                                                  在我们推行核实措施中,发明以下事项对资产勘稽核实有必然影

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 27 页
                                                                  响:纳入评估范畴的存货及牢靠资产因为漫衍点多区域分手,本次评
                                                                  估受区域的限定,并思量到异区域分手的存货及牢靠资产所占评估范
                                                                  围的资产比例较少,没有逐一对其举办现场勘测。未举办现场勘测的
                                                                  存货及牢靠资产回收网络存货进出库单子、对地契元盘货记录及举办
                                                                  账目查对等措施以证明存货及牢靠资产的存在性。

                                                                  除上述事项外,评估职员未发明其他影响资产核实的事项。

                                                                  (四)、核实结论
                                                                  1、资产核实结论。

                                                                  因被评估单元针对本次评估的经济举动已经举办审计,故本次资
                                                                  产核实首要对实物资产和较大金额金钱举办抽稽核实。评估职员对列
                                                                  入评估范畴资产的清查事变是与被评估单元及审计机构配合举办的,
                                                                  评估职员在资产清查进程中,重点核实评估申报资产与实物资产的一
                                                                  致性,以及实物资产的权属法令环境,评估职员在尽职观测所知范畴
                                                                  内,经现场实地勘测和对其产权举办核查环境表白:
                                                                  (1)、非实物资产,清查评估明细表和账面记录同等,申报明
                                                                  细表与现实环境相符。

                                                                  (2)、实物资产的清查环境与清查评估明细表彼此对应,账实、
                                                                  账表符合。

                                                                  2、清查调讲解明


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 28 页
                                                                  第四部门、资产基本法评估技能声名
                                                                  一、资产基本法评估要领声名
                                                                  资产基本法,是一种以资产重置本钱为基本确定重置代价的方
                                                                  法,是指在评估资产时按被评估资产的实际重置本钱扣减其各项消费
                                                                  代价来确定被评估资产代价的要领。该要领基于这样的理论,①资产
                                                                  的代价取决于资产的本钱 ②资产的代价是随其自己的行为和其他因
                                                                  素的变革而变革。今朝我国资产市场买卖营业不足活泼,被评估工具较难
                                                                  取得市场参照物,对数据、信息资料的取得对其他要领的运用有较大
                                                                  的制约,基于这一实际经济情外形况,我们充实思量评估工具详细情
                                                                  况,估价尺度及评估要领的合用条件以及估价尺度对评估要领的束缚
                                                                  性等身分,确定通过差异途径回收重置本钱法予以评估。

                                                                  资产基本法评估,首要以评估基准日被评估企业经资产清查后反
                                                                  应在其管帐报表内的资产、欠债的数据为基本,通过评估这些资产、
                                                                  欠债的代价,确定被评估企业股东权益的市场代价。既未思量被评估
                                                                  企业也许存在但按摄影关管帐准则和制度不能或未能或无法完全反
                                                                  映在评估基准日管帐报表的资产、或有资产和欠债、或有欠债,也未
                                                                  思量被评估企业将来的红利手段对响应股东权益的代价的任何有利
                                                                  或倒霉之影响。

                                                                  按照项目详细环境,本项目分活动资产、牢靠资产、递延所得税
                                                                  资产及欠债别离举办评估。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 29 页
                                                                  二、活动资产评估声名
                                                                  本次评估在颠末审计后的账面值基本长举办,活动资产包罗钱币
                                                                  资金、应收账款、其他应收款、存货等,账面值合计66,287,019.83
                                                                  元。

                                                                  1、钱币资金
                                                                  钱币资金账面值2,547,786.16 元,包罗现金、银行存款。

                                                                  (1)现金账面值 8,912.54 元,评估时以审计后账面值为评估值。

                                                                  (2)银行存款账面值2,538,873.62 元,为人民币,评估时人民
                                                                  币存款以审计后账面值为评估值。

                                                                  经评估确认,钱币资金评估值为2,547,786.16 元。

                                                                  2、应收账款
                                                                  应收账款账面值 28,702,239.02 元,首要内容为营业往来款,
                                                                  评估时以审计后账面值确定为评估值。

                                                                  经评估确认,应收账款评估值为28,702,239.02元。

                                                                  3、预付账款
                                                                  预付账款账面值 7,782,140.50元,首要内容为营业往来款,评
                                                                  估时以审计后账面值确定为评估值。

                                                                  经评估确认,预付账款评估值为7,782,140.50元。

                                                                  4、其他应收款
                                                                  其他应收款账面值1,885,066.11 元,首要内容为营业往来款等,
                                                                  评估时以审计后账面值确定为评估值。

                                                                  经评估确认,其他应收款评估值为1,885,066.11元。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 30 页
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                                                                  存货账面余额25,369,788.04 元,未计提存货减价筹备,账面净
                                                                  值25,369,788.04 元。存货首要为原原料、在产物及产制品等,均分
                                                                  布在讯美公司内。

                                                                  评估清查环境:本次评估回收对存货抽查的要领举办核实,将盘
                                                                  点数目与客栈账相查对,按照客栈进货单和领料单倒推求取评估基准
                                                                  日存货实有库存数目。本次评估按照审计后存货实有库存数目计较存
                                                                  货代价。

                                                                  评预计较进程:
                                                                  (1)原原料
                                                                  原原料首要包罗摄像机及处事器等出产用原原料。因为原原料周
                                                                  转速率较快,大多为近期购进,其账面值与市场价值临近,评估时以
                                                                  其审计后账面代价8,054,257.13元作为其评估值。

                                                                  经评估确认,原原料评估值为8,054,257.13 元。

                                                                  (2)在产物
                                                                  本次评估对在产物回收本钱法举办。在产物本钱包罗直接原料、
                                                                  直接人工及制造用度等部门,思量在产物本钱中的人为、燃料、动力
                                                                  费及制造用度从开始出产到评估基准日无大的变换,价值变换系数取
                                                                  值为0,故在产物以审计后的账面值3,992,548.74 元确定其评估值。

                                                                  在产物评估值=原公道原料本钱×(1+价值变换系数)+原公道工
                                                                  资、用度×(1+价值变换系数)
                                                                  经评估确认,在产物评估值为3,992,548.74 元。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 31 页
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                                                                  产制品为报警盒XM、农行视频监控联网软件V3 3.0.1 产物。产
                                                                  制品账面代价5,560,170.53 元,为脱销产物。本次对产制品回收市场
                                                                  法举办评估。评估职员依据观测环境和企业提供的资料说明,对付产
                                                                  制品以不含税贩卖价值减去贩卖用度和所有税金后确定评估值。计较
                                                                  公式如下:
                                                                  产制谈论估值=不含税贩卖价值-贩卖用度-所有税金
                                                                  =不含税贩卖单价×库存数目×(1-贩卖用度率-所有税金率)
                                                                  a.不含税售价:不含税售价按网络到靠近评估基准日的市场同
                                                                  类产物价值说明调解确定;
                                                                  b.本次评估设定该产物为内销,按照增值税率及响应的业务税
                                                                  金及附加等思量贩卖税金;
                                                                  c.贩卖用度率按讯美公司现实的贩卖用度与贩卖收入的比例计
                                                                  算并作恰当的调解后确定;
                                                                  d. 所得税率按讯美公司今朝执行的税率确定,为15%;
                                                                  举例声名: (存货——产制谈论估明细表序号1)
                                                                  产制品今朝属脱销产物。评估时以该产物的不含税贩卖价值减去
                                                                  贩卖用度和所有税金后,确定评估值。

                                                                  计较公式:
                                                                  产制谈论估值=不含税贩卖价值-贩卖用度-所有税金
                                                                  =不含税贩卖单价×库存数目×(1-贩卖用度率-所有税金率)
                                                                  按照讯美公司近期贩卖资料和今朝海内市场的价值程度测算,

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 32 页
                                                                  讯美公司产物海内售价确以为2500 元/台(不含税价)。产物的首要
                                                                  贩卖用度包罗运费和保险费、以及贩卖职员人为福利等,均匀贩卖费
                                                                  用率约为11.59%,所有税金率经测算为1%。将以上参数代入公式,

                                                                  评估单价=2500×[1-11.59%-1%]
                                                                  =2,185.25(元/台)
                                                                  基准日现实库存数目1 台,则:
                                                                  评估值=2,185.25×43=93,965.75(元)
                                                                  经评估确认,产制谈论估值为6,135,492.59 元。

                                                                  (4)存货-发出商品
                                                                  发出商品为凭证购销条约约定发给客户尚未结算的种种主业务
                                                                  务本钱原料,账面代价7,762,811.64 元,因为其为已出库未结转主
                                                                  营营业本钱原料,其账面值与市场价值临近,评估时以其审计后账面
                                                                  代价7,762,811.64 元作为其评估值。

                                                                  经评估确认,存货评估值为25,945,110.10 元。

                                                                  三、牢靠资产的评估技能声名
                                                                  纳入本次评估范畴内的牢靠资产包罗车辆装备及电子装备,评估
                                                                  进程如下:
                                                                  1、轮廓
                                                                  纳入本次评估范畴的牢靠资产,首要包罗电子装备、运输装备和
                                                                  其他装备,委估资产维护精采,能正常运行。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 33 页
                                                                  2、评估要领
                                                                  按照本次评估目标,呆板装备评估按一连行使原则,回收重置成
                                                                  本法评估,以全新装备现行市场价、取费为依据,确定呆板装备的重
                                                                  置价值,并通过现实勘测确定的成新率,计较评估值。评估值计较公
                                                                  式如下:
                                                                  评估值=重置全价×成新率
                                                                  (1)重置全价简直定
                                                                  呆板装备重置全价由装备购买费、安装调试费、工程建树其余费
                                                                  用(由打点用度及资金本钱等部门组成)。

                                                                  详细装备评估时,按照差异环境选取构成重置全价项目计较重置
                                                                  全价。装备购买费回收询价的方法确定。难于从市场得到装备价值时
                                                                  回收:在考核该装备原始入账代价真实靠得住的基本上,回收该行业价
                                                                  格指数对账面原值举办调解,推算出被评估装备的重置完全代价。

                                                                  非尺度装备的重置全价按照:物价,工程造价,市场信息资料,
                                                                  装备尺寸规格和装备安装承包条约格确定。

                                                                  入口装备的重置全价:通过市场查询得到或依据最近同类装备的
                                                                  C.I.F 价,并思量该装备的汇率、税率、安装费、其他有关用度以及
                                                                  响应同类入口装备价值变革等身分,以确定其重置全价。

                                                                  在海内市场能购置到的同类入口装备,用计较国产装备的重置全
                                                                  价步伐确定。

                                                                  (2)装备成新率简直定
                                                                  ①呆板装备成新率

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 34 页
                                                                  由评估职员在现场勘测后按照装备原始制造质量、出产运行状
                                                                  况、操作水平、改革的成就、维护状况、外面和完备性,确定装备成
                                                                  新率。无非凡环境的装备回收年限法确定其成新率。

                                                                  成新率=尚可行使年限/(已行使年限+尚可行使年限)×100%
                                                                  或 成新率=(1-已行使年限/经济行使寿命年限)×100%
                                                                  ②车辆成新率
                                                                  对付运输车辆,按照国经贸经[1997]456 号文《关于宣布〈汽车
                                                                  报废尺度〉的关照》及2000 年12 月18 日国经贸资源[2000]1202 号
                                                                  《关于调解汽车报废尺度多少划定的关照》的有关划定,一样平常按年限
                                                                  法确定成新率
                                                                  须要时(如委估车辆属于老旧车型,曾产生过车祸等)对成新率
                                                                  举办恰当的调解批改。二手车直接参考二手车的市场价确定评估值。

                                                                  ③电子装备成新率:回收年限法确定其成新率。

                                                                  (3)评估值的计较
                                                                  评估值=重置全价×成新率
                                                                  对付购买时刻较早,现市场上无相干型号但能行使的装备,参照
                                                                  二手装备市场价值确定其评估值。

                                                                  3、装备评预计较举例声名:
                                                                  举例1、丰田大霸王(牢靠资产--车辆评估明细表第5 项)
                                                                  1)轮廓
                                                                  号牌号码:京NV3770
                                                                  挂号日期:2009-01-08 审定载客:7 人

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 35 页
                                                                  经磨练相干购买发票及入账记录,发明该车辆为二手车,接参考
                                                                  二手车的市场价确定评估值。

                                                                  市场较量法,是将估价工具与在估价时点近期有过买卖营业的相同车
                                                                  辆举办较量,对这些相同车辆的已知价值作恰当的批改,以此估算估
                                                                  价工具的客观公道价值或代价的要领。我们对该型号的车辆举办了大
                                                                  量观测取证,选以下三宗买卖营业车辆作为可比实例别离与估价工具举办
                                                                  较量,求其比准价值。

                                                                  较量案例的选取
                                                                  (1)、估价身分前提声名表
                                                                  估价工具及较量实

                                                                  内容
                                                                  较量身分
                                                                  估价工具车辆 可比实例A 可比实例B 可比实例C
                                                                  询价日期 2011 年9 月 2011 年9 月 2011 年9 月
                                                                  成交价值(万元) 待估 534,000 529,000 546,000
                                                                  车辆行使日期 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年
                                                                  排量 1.8 1.8 1.8 1.8
                                                                  行使环境 在用 在用 在用 在用
                                                                  外面成新 6 6 6 6
                                                                  调养环境 一样平常 较好 较好 较好
                                                                  行驶公里数
                                                                  (2)、评估进程
                                                                  1)较量身分列表
                                                                  估价工具及较量实

                                                                  内容
                                                                  较量身分
                                                                  估价工具车辆 可比实例A 可比实例B 可比实例C

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 36 页
                                                                  成交价值(万元) 待估 534,000 529,000 546,000
                                                                  车辆行使日期 100 100 100 100
                                                                  排量 100 100 100 100
                                                                  行使环境 100 100 100 100
                                                                  外面成新 100 100 100 100
                                                                  调养环境 100 105 105 110
                                                                  行驶公里数 100 100 100 100
                                                                  2)较量身分批改表
                                                                  估价工具及较量实

                                                                  内容
                                                                  较量身分
                                                                  估价工具车辆 可比实例A 可比实例B 可比实例C
                                                                  成交价值(万元) 534,000 529,000 546,000
                                                                  车辆行使日期 100/100 100/100 100/100
                                                                  排量 100/100 100/100 100/100
                                                                  行使环境 100/100 100/100 100/100
                                                                  外面成新 100/100 100/100 100/100
                                                                  调养环境 100/105 100/105 100/110
                                                                  行驶公里数 100/100 100/100 100/100
                                                                  比准价值 508,571 503,810 496,364
                                                                  (3)、评估值简直定
                                                                  将上述三个比准价值的简朴算术均匀数作为该车辆的评估值。

                                                                  (508,571+503,810+496,364)÷3≈502,900 (元)
                                                                  则该车评估值为¥502,900 元
                                                                  举例2、条记本电脑(牢靠资产--电子装备评估明细表第2 项)
                                                                  (1)装备轮廓
                                                                  装备名称:条记本电脑IBM-T61

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 37 页
                                                                  规格型号:IBM-T61 数目:1 台
                                                                  购买日期:2008 年3 月 启用日期:2008 年3 月
                                                                  (2)重置全价简直定
                                                                  电子装备重置全价按其购买价确定。经市场观测及网上查询,该
                                                                  款条记本售价为9,740 元。因体积重量均小并不需安装调试。以是重
                                                                  置全价取9,740 元。

                                                                  (3)成新率简直定
                                                                  电子装备以年限法确定成新率,该条记本电脑从启用日期:2008
                                                                  年3 月到评估基准日2011 年9 月30 日已行使3.58 年,装备较新,
                                                                  此类装备取经济行使年限为5 年。

                                                                  年限成新率=(经济寿命-已行使年限)/经济寿命×100%
                                                                  = 28%
                                                                  (4)评估值计较
                                                                  评估值=重置全价×成新率
                                                                  = 2,727.20(元)
                                                                  4、牢靠资产的评估值
                                                                  通过上述评预计较,牢靠资产的总评估值为1,635,620.54 元。

                                                                  四、恒久待摊用度评估声名
                                                                  递延所得税资产科目账面代价为 867,578.07 元,为清缴应退税
                                                                  款等,评估职员相识了其正当性、公道性、真实性和精确性,稽核了
                                                                  账面产生记录,用度的性子内容以及摊余环境, 递延所得税资产以

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 38 页
                                                                  尚存资产或权力的代价举办评估,评估时以审计后的账面值作为评估
                                                                  值。

                                                                  经评估确认, 递延所得税资产评估值为867,578.07 元。

                                                                  五、活动欠债评估声名
                                                                  活动欠债账面值44,512,772.12 元,内容包罗应付账款账面值
                                                                  31,146,061.18 元,预收账款账面值 11,679,225.67 元,应付职工
                                                                  薪酬账面值 931,831.13 元,应交税费账面值 -1,296,888.52 元,
                                                                  其他应付款账面值 2,052,542.66 元。

                                                                  1、应付账款
                                                                  应付账款账面值 31,146,061.18 元,首要内容为营业往来款,
                                                                  评估时以审计后账面值确以为评估值。

                                                                  经评估确认,应付账款评估值为 31,146,061.18 元。

                                                                  2、预收账款
                                                                  预收账款账面值 11,679,225.67 元,首要内容为营业往来款,
                                                                  评估时以审计后账面值元确以为评估值。

                                                                  经评估确认,预收账款评估值为 11,679,225.67元。

                                                                  4、应付职工薪酬
                                                                  应付职工薪酬账面值 931,831.13 元,首要内容为人为、奖金、
                                                                  补助和津贴等,评估时以审计后账面值确以为评估值。

                                                                  经评估确认,应付职工薪酬评估值为 931,831.13 元。

                                                                  5、应交税费

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 39 页
                                                                  应交税费账面值 -1,296,888.52 元,首要内容为应交小我私人所得
                                                                  税、应交增值税等,评估时以审计后账面值确以为评估值。

                                                                  经评估确认,应付职工薪酬评估值为 -1,296,888.52元。

                                                                  6、其他应付款
                                                                  其他应付款账面值 2,052,542.66 元,首要内容为应付小我私人及
                                                                  单元金钱,评估时以审计后账面值确以为评估值。

                                                                  经评估确认,其他应付款评估值为 2,052,542.66 元。

                                                                  经评估确认,活动欠债评估值为44,512,772.12 元。

                                                                  七、资产基本法的评估功效
                                                                  经以上资产基本法评估测算,在评估基准日2011 年9 月30 日,
                                                                  讯美公司股东所有权益代价为2,485.28 万元。

                                                                  则:经资产基本法(本钱法)评估测算,在评估基准日2011年9
                                                                  月30日,讯美公司51%股东部门权益代价为1,267.49万元。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 40 页
                                                                  第五部门、收益法评估技能声名
                                                                  一、 评估工具和评估范畴
                                                                  本次收益法评估工具为讯美公司51%股东部门权益代价,评估范
                                                                  围为讯美公司在评估基准日2011年9月30日涉及的资产与相干欠债。

                                                                  二、收益法的应用条件及选择的来由和依据
                                                                  (一)收益法的界说和道理
                                                                  企业代价评估中的收益法,是指通过将被评估企业预期收益成本
                                                                  化或折现以确定评估工具代价的评估思绪。

                                                                  收益法是从企业赢利手段的角度权衡企业的代价,成立在经济学
                                                                  的预期效用理论基本上。

                                                                  收益法中常用的两种详细要领是收益成本化法和将来收益折现
                                                                  法,本次评估回收将来收益折现法。

                                                                  (二)收益法的应用条件
                                                                  1.可以或许对企业将来收益举办公道猜测。

                                                                  2.可以或许对与企业将来收益的风险水平相对应的收益率举办公道
                                                                  估算。

                                                                  (三)收益法选择的来由和依据
                                                                  团结讯美公司今朝的策划情形(宏观经济、政策、市场)环境,
                                                                  讯美公司将来的营业成长趋势是可以预期的,其策划业绩和收益也可
                                                                  以公道猜测;按照行业收益和风险环境,团结企业的是非势说明,可
                                                                  以较量公道地估算折现率,故可以回收收益法举办评估。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 41 页
                                                                  三、评估假设和限制前提
                                                                  本次评估的猜测成立在下述假设之上,按照资产评估的要求,认
                                                                  定这些假设前提在评估基准日时创立,当将来经济情形产生重大变革
                                                                  时,将不包袱因为假设前提改变而推导出差异评估结论的责任。

                                                                  (一)一样平常性假设和限制前提:
                                                                  1.企业一连策划假设
                                                                  企业一连策划假设是假定被评估单元策划营业正当,策划期满后
                                                                  业务执照可展期,并不会呈现不行预见的身分导致其无法一连策划,
                                                                  被评估单元的资产按现有效途稳固 并原地一连行使。

                                                                  2.买卖营业假设
                                                                  买卖营业假设是假定全部待评估资产已经处在买卖营业的进程中,评估
                                                                  师按照待评估资产 的买卖营业前提等模仿市场举办估价。买卖营业假设是资
                                                                  产评估得以举办的一个最根基的条件假设。

                                                                  3.果真市场假设
                                                                  果真市场假设是假定在市场上买卖营业的资产,或拟在市场上买卖营业
                                                                  的资产,资产买卖营业两边互相职位划一,互相都有获取足够市场信息的
                                                                  机遇和时刻,以便于对资产的成果、 用途及其买卖营业价值等作出理智
                                                                  的判定。果真市场假设以资产在市场上可以果真交易为基本。

                                                                  (二)非凡假设
                                                                  1.本次评估是以本资产评估陈诉所列明的特定评估目标为根基
                                                                  假设条件。

                                                                  2.经济情形不变假设:是假定评估基准日后国度现行的有关法

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 42 页
                                                                  律礼貌及政策、国度宏观经济形势无重大变革,本次买卖营业各方所处
                                                                  地域的政治、经济和社会情形无重大变革,无其他不行猜测和不行抗
                                                                  力身分造成的重大倒霉影响。

                                                                  3.无重大变革假设:是假定国度有关利率、汇率、钱粮基准及
                                                                  税率、政策性征收 用度等不产生重大变革。

                                                                  4.无倒霉影响假设:是假定无其他人力不行抗拒身分及不行预
                                                                  见身分对委托方的待估企业造成重大倒霉影响。

                                                                  5.无瑕疵假设:是假定讯美公司无权属瑕疵事项,或存在的权
                                                                  属瑕疵事项已所有显现。

                                                                  6.遵纪遵法假设:假定讯美公司完全遵守全部有关的法令礼貌。

                                                                  7.继承享受优惠假设:是假定讯美公司的高新技能企业证书到
                                                                  期后仍可通过高新技能企业认证,并享受 15%的所得税率及研发用度
                                                                  税前加计扣除的优惠政策。同时能继承享受软件产物的增值税优惠政
                                                                  策(即:对增值税一样平常纳税人贩卖其自行开拓出产的软件产物,按 17%
                                                                  的法定税率征收增值税后,对其增值税现实税负高出 3%的部门 实施
                                                                  即征即退政策)。

                                                                  8.数据真实假设:是假定讯美公司年度财政陈诉能真实反应待估
                                                                  企业的现实状况。 评估职员所依据的比拟公司的财政陈诉、买卖营业数
                                                                  据等均真实靠得住。

                                                                  9.政策同等假设:是假定讯美公司管帐政策与核算要领无重大变
                                                                  化。

                                                                  10.简朴再出产假设:是假定讯美公司每年计提的牢靠资产折旧

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 43 页
                                                                  可以满意企业维持牢靠资产局限所需投入的更新支出,此种法子足以
                                                                  保持企业的策划出产手段得以一连。

                                                                  11.平衡策划假设:是假定讯美公司业务收入、本钱用度平衡发
                                                                  生,质料价值与产物销价变革根基同步。

                                                                  12.上风假设:是假定讯美公司保持现有的技能上风,并不绝加大
                                                                  研发用度的投入,进步产物竞争力。

                                                                  13.收益不变假设:是假定讯美公司以评估基准日的现实存量为
                                                                  条件,将来可以或许一连策划,股东于年度内匀称得到净现金流,并能获
                                                                  得不变收益,且 5年后的各年收益总体均匀与第 5年沟通。

                                                                  14.偏向同等假设:是假定讯美公司在现有的打点方法和打点水
                                                                  平的基本上,策划范畴、方法与今朝偏向保持同等。

                                                                  15.红利手段稳固假设:是假定讯美公司的策划状况与红利手段
                                                                  不因重组事件而产生变革。

                                                                  16、本次评估测算各项参数取值未思量通货膨胀身分。

                                                                  (二)非凡性假设和限制前提:
                                                                  1、本次评估设定被评估单元在评估基准日后投资项目标投入资
                                                                  金首要来历于股东投入。

                                                                  2、假设收益期为永续。

                                                                  四、企业地址行业状况及成长远景说明
                                                                  (一)2011年 3季度宏观经济说明
                                                                  据国度统计局发布的数据表现,前三季度我国经济同比增添
                                                                  9.4%,三季度我国经济同比增添 9.1%,环比增添 2.3%。本年前三季

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 44 页
                                                                  度,我国 GDP 同比增速别离为 9.7%、9.5%和9.1%,呈小幅回落态势。

                                                                  专家称经济小幅回落态势也许连续至整年,但因为经济增添的动力比
                                                                  较强劲,且具有一连性,经济运行的效益在进步,因此“硬着陆”可
                                                                  能性极小。不外今朝物价高位运行回落的基本不牢,西欧债务危急影
                                                                  响我国经济,宏观调控不宜大幅转向,但可加强政策的前瞻性、针对
                                                                  性和机动性,思量钱币政策的定向宽松。国度统计局消息讲话人盛来
                                                                  运暗示,今朝百姓经济总体上运行精采,继承朝宏观调控预期的偏向
                                                                  成长,经济态势从政策刺激向自主增添有序转变的态势明明。

                                                                  不外,海内经济增速放缓、房地产价值回归公道价位趋势、小微
                                                                  企业策划情形趋紧,物价高位运行回落的基本不牢,有也许反弹。日
                                                                  益扩散的西欧债务危急通过出口影响我国实体经济。为了刺激经济,
                                                                  美欧央行或思量重启印钞买债的钱币政策或将使得我国面临庞大的
                                                                  输入行通胀压力。表里身分使得市场关于我国经济呈现“硬着陆”的
                                                                  忧虑呈现。

                                                                  盛来运暗示,从经济增添的动力来看,我国宏观经济继承保持平
                                                                  稳较快增添的也许性较大,此后一个时期经济呈现“硬着陆”的也许
                                                                  性很是小。

                                                                  起首,经济增添动力如故较量强劲,具有一连性。前三季度牢靠
                                                                  资产投资的增添速率 24.9%,固然比前两个月有所回落,可是回落的
                                                                  幅度不大,仍在高位运行。从投资的布局来看,民间投资的增速较高,
                                                                  而且比重上升,投资内活跃力加强。

                                                                  其次,一些先行指标在颠末调解后回升向好,趋于不变,预示着

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 45 页
                                                                  经济根基走稳。譬喻 PMI 指数最近两个月持续小幅回升, 9 月份的
                                                                  PMI 指数是51.2%。1-9 月份新开工项目标打算总投资比 1-8 月份回
                                                                  升0.3 个百分点。 另外,民闹奇迹在不绝推进,城乡社会保障奇迹、
                                                                  医疗卫生改良取得新的盼望,出格是保障性安居工程建树步骤加速。

                                                                  对付2011 年经济增速,专家暗示,我国整年 GDP 将增添 9.4%
                                                                  阁下。从整年看,“三驾马车”对经济增添孝顺各有涨落。受国际经
                                                                  济清醒乏力、人民币一连升值等身分影响,我海外贸增添增速将回落。

                                                                  本年前 3 季度,我国收支口商业增速泛起高位回落态势,月度增速
                                                                  由 3 月份的 31.5%回落到6 月份的18.5%,8 月份反弹到27.1%,9
                                                                  月份又回落到18.9%,表现外部需求的
                                                                  放缓大于内需现实紧缩的差距比原本预期的更大一些。投资将继
                                                                  续成为经济增添的首要拉动力。数据表现,前三季度牢靠资产投资名
                                                                  义增速比上半年回落0.7 个百分点。中国社科院数目经济与技能经济
                                                                  研究所副所长李雪松估量,2011 年,牢靠资产投资名义增速将高达
                                                                  23.8%,占GDP 比例将高达74.1%。

                                                                  从斲丧角度来看,今朝我国住民正处在一个斲丧布局进级的转型
                                                                  阶段,以是社会斲丧品零售总额与住民斲丧保持在不变的状态。前三
                                                                  季度社会斲丧品零售总额130811 亿元,同比名义增添 17.0%,比上
                                                                  半年加速 0.2 个百分点。

                                                                  总体来看,2011 我国经济增添在改进布局、进步质量的基本上稳
                                                                  定性将有所进步。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 46 页
                                                                  (二)、安防行业特点说明
                                                                  1、行业成长轮廓
                                                                  颠末二十多年的成长,中国安防行业已经形成集研发、出产、销
                                                                  售、工程与体系集成、报警运营与中介处事等为一体的向阳财富。截
                                                                  止2008 年,世界现有安防产物出产、工程体系集成、产物经销和安
                                                                  防报警处事企业21000 家,从业职员近百万,涉及保安报警处事、CCTV
                                                                  监控、防盗报警、楼宇对讲、智能家居、生物辨认、智能交通等诸多
                                                                  规模。(数据来历于中国行业研究网)
                                                                  据资料统计,天下上有一半的安防产物是由中国企业制造的,而
                                                                  中国安防市场以每年增添20% —30% 的速率成长。(数据来历于网
                                                                  络)
                                                                  2009 年全行业总产值到达1890 亿元。个中,安防装备835 亿(占
                                                                  44.2%),安防工程960 亿(占50.8%),安防处事维护95 亿(占5%)。

                                                                  与2008 年对比,安防处事维护增添幅度最大,到达43%,安防装备
                                                                  增添幅度为20%,安防工程增添幅度仅为14%。(数据来历于《2009
                                                                  年中国安防行业市场状况及成长趋势》)
                                                                  估量,2010 年中国安防财富总体产值将打破性地到达2100 亿以
                                                                  上。(数据来历于慧聪安防网)
                                                                  跟着国度经济一连成长,国度万亿基本投资建树延续的实验,安
                                                                  防市场会不绝扩大,需求将越发急切,以及2010 年一系列敦促物联
                                                                  网成长的设施的几回出台,可以估量,“十二五”时代将成为中国安
                                                                  防行业成长的黄金时期。

                                                                  2、中国安防行业形成与成长过程的扼要回首
                                                                  对海内安防行业来说,1979 年是中国安防一个公认的出发点。1979
                                                                  年公安手下发77 号文件,明晰要求各地公安构造成立专门机构抓技

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 47 页
                                                                  术防御事变,由此安防开始作为一个行业在故意识的引导和成长。它
                                                                  历经了起步(1979—1986 年)、成长(1987—1995 年)、进步(1996
                                                                  —2001 年)和快速成恒久(2002 年至今)四个阶段。(数据来历于中
                                                                  安网)
                                                                  1987 年创立公安部安详防御报警体系产物质量监视检测中心、
                                                                  创立世界安详技能防御报警体系尺度化委员会,1988 年创立公安部
                                                                  安详与警用电子产物质量检测中心,组织拟定了大量礼貌性文件和技
                                                                  术防御产物有关尺度;80 年月后期基于CCD 技能的安防监控摄像机
                                                                  走向市场;1984 年公安部在科技局设立了安详技能处;1986 年,美
                                                                  国C&K 防盗产物放荡进入中国;1987 年第一次世界安防技能尺度化
                                                                  集会会议召开;1992 年中国安详防御产物行业协会创立;1994 年安防产
                                                                  品现身展会;1996 年世界首届“国际社会民众安详产物展览会”举
                                                                  办;1996 年公安部技防办发出了《关于增强安详技能防御产物质量
                                                                  检讨打点的关照》;1998 年各地设立安详技能防御的打点机构;2000
                                                                  年6 月,《安详技能防御产物打点步伐》宣布;2001 年11 月首届中
                                                                  国安防论坛乐成举行;2002 年创立中国安详技能防御产物认证中心;
                                                                  2005 年,当局大力大举奉行“科技强警”、“安全都市”、“3111 工程”,安
                                                                  全防御技能工程师、安详防御风险评估师、安详防御技能工人列入《国
                                                                  家职业大典》;2007 年,海康威视进入环球50 强,视频说明体系在
                                                                  中国全面着花;传统IT 企业进入安防行业;2008 年,奥运会的召开
                                                                  为安防行业注入了一支强心剂;2010 年,上海世博会、广州亚运会
                                                                  召开,深圳大运会召开,在继奥运之后,促使中国安防市场的需求量
                                                                  敏捷膨胀。

                                                                  3、国度有关财富政策及成长纲领
                                                                  (1)2006 年国务院宣布的《国度中恒久科学和技能成长筹划纲

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 48 页
                                                                  要(2006-2010 年)》,将民众安详技能列在了重点支持的11 个百姓
                                                                  经济和社会成长规模的第9 位。

                                                                  (2)《中国安防行业“十一五”成长筹划指导头脑》中指出,“十
                                                                  一五”时代安防财富成长年增添率要到达20%以上,2010 年实现增进
                                                                  值800 亿元以上,年出口交货置魅占贩卖额的比重进步到20%以上;经
                                                                  济布局产生明显变革,报警运营及中介处奇迹比重明明进步,高端产
                                                                  品形成一批知名品牌, 慢慢实现更换入口;财富齐集度实现较大幅
                                                                  度进步,促进形成一批“龙头”企业;加速成长中西部安防财富,逐
                                                                  步缩小地区成长差距。

                                                                  (3)在2010 年12 月召开的中国安防协会第四届理事会第七次
                                                                  集会会议上,则披露安防财富“十二五”筹划审议稿提出,到“十二五”
                                                                  末期实现财富局限翻一番的总体方针。年均增添率到达20%阁下,
                                                                  2015 年总产值到达5000 亿元,实现增进值1600 亿元,年出口交货
                                                                  值到达600 亿元以上。数字都市建树和安防物联网会成为新的强劲增
                                                                  长点。

                                                                  (4)2010 年3 月财务部向人大三次集会会议提交的《关于2009 年
                                                                  中央和处所预算执行环境与2010 年中央和处所预算草案的陈诉》中
                                                                  可以看到,2009 年海内民众安详支出1287.45 亿元,完成预算的
                                                                  110.9%,增进414.41 亿元。2010 年中央财务用于民众安详方面的支
                                                                  出到达1390.69 亿元,比客岁增进103.24 亿元,增添8%。个中,中
                                                                  央本级支出816.74 亿元,对处所转移付出573.95 亿元。

                                                                  4、行业禁锢体制及政策
                                                                  (1)安防行业的行业行政打点部分为公安部。公安部部属的四
                                                                  个打点机构对安详防御产物实施直接打点,详细包罗产物质量检讨监
                                                                  测部分、中国安详防御产物行业协会、世界安详尺度委员会和中国安

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 49 页
                                                                  全技能防御认证中心。

                                                                  (2)国度质量技能监视局、公安部于2000 年6 月16 日连系颁
                                                                  布的《安详技能防御产物打点步伐》(国度质量技能监视局 公安部第
                                                                  12 下令),对安详技能防御产物的打点,别离实施家产产物出产容许
                                                                  证制度、安详认证制度、出产挂号制度,对统一类安详技能防御产物
                                                                  的打点,不一再合用上述三种制度。

                                                                  (3)早年国度对安防行业的打点首要是通过各类行政本领实现
                                                                  的,如产物出产挂号容许制度,工程企业天资审批制度等等。跟着
                                                                  2004 年《行政容许法》的实验,原有的安防行业审批和准入政策有
                                                                  了大幅度的调解,市场准入前提进一步放宽,安防行业的打点政策和
                                                                  模式呈现重大变革。国度打点部分除依法对市场举办禁锢外,已慢慢
                                                                  将大量的市场打点事变松手通过行业协会自律来实现。

                                                                  5、细分下的金融安防行业环境说明
                                                                  (1)行业概述
                                                                  银行类金融机构一向属于国度的重点安详防御单元,连年来针对
                                                                  银行的种种犯法勾当日趋上升,犯法本领和方法也逐渐多样化、暴力
                                                                  化、智能化,对银行全面增强和完美安防监控体系提出了更高的要求。

                                                                  在银行三大防御本领(即人防、物防、技防)中,应用光电技能、信
                                                                  息科学技能、微型计较机技能、光电图像检测、处理赏罚与辨认技能和网
                                                                  络通讯技能等高新技能的防御本领逐渐占有了主导职位。

                                                                  从上世纪90 年月以来,公安部、中国人民银行和银监会等有关
                                                                  部委对银行安防要求做出逼迫性划定,从而形成银行安防监控的刚性
                                                                  需求,进一步敦促了金融安防行业的高速成长。

                                                                  (2)行业相干政谋划定
                                                                  ① 中国人民银行、公安部于1998 年12 月7 日连系颁布的《关

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 50 页
                                                                  于金融机构业务场合、金库安详防护暂行划定》中明晰提出金融机构
                                                                  业务场合、金库的安详防御事变应实施“人防、物防、技防”相团结
                                                                  的原则,各金融机构在新建和改建业务场合工程完工后,经内地公安
                                                                  构造、人民银行主管部分配合验收及格,由公安构造发给《安详防护
                                                                  办法及格证》后方可业务或启用。同时划定金库内必需安装闭路电视
                                                                  监控报警装备。

                                                                  ② 为了增强银行体系业务网点的安详打点,进步业务网点的服
                                                                  务质量,2000 年中国人民银行总行和公安部连系发文《关于银行图
                                                                  像监控体系的数字化改建要求》,提议对现有的银行安防监控体系进
                                                                  行须要的改革。

                                                                  ③ 中国人民银行于2001 年12 月13 日颁布《银行磁条卡自动柜
                                                                  员机(ATM)应用类型》,明晰指出ATM 应慢慢安装监控装备。

                                                                  ④ 公安部于2004 年9 月22 日颁布的《银行业务场合风险品级
                                                                  和防护级此外划定》中明晰划定了现金营业区应安装不少于2 路独立
                                                                  防区的紧张报警装置,实施安详柜员制的业务场合应安装视频安防监
                                                                  控装置,应能及时监控、记录现金付出买卖营业全进程。业务场合与外界
                                                                  相通的进口、运钞交代区及非现金营业区都应安装视频安防监控装
                                                                  置,应能及时监控。银行业务场合内配置的自助机具应安装摄像机,
                                                                  离行式自助银行的防护应安装入侵报警装置、视频安防监控装置,应
                                                                  能实现报警、图像、声音等信息的传输监控。

                                                                  ⑤ 公安部于2005 年11 月23 日颁布了《金融机构业务场合和
                                                                  金库安详防御办法建树容许实验步伐》,对在中华人民共和国境内新
                                                                  建、改建金融机构业务场合、金库的安详防御办法建树容许制度提出
                                                                  了明晰类型。依据《银行业务场合风险品级和防护级此外划定》(GA38
                                                                  —2004)、《银行金库》(JR/T0003—2000)、《安详技能类型》(GB50348

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 51 页
                                                                  —2004)、《安详工程措施与要求》(GA/T75)等尺度对安详防御办法
                                                                  举办审批和验收。

                                                                  ⑥ 中央办公厅、国务院办公厅印发的《2006—2020 年国度信
                                                                  息化成长计谋》中,将通过金融信息化推进金融处事创新和当代化金
                                                                  融处事系统的起源形成作为国度信息化成长的重点事变之一,同时特
                                                                  别夸大信息安详保障事变,指出必需僵持推进信息化建树与保障国度
                                                                  信息安详并重,不绝进步基本信息收集和重要信息体系的安详掩护水
                                                                  平。

                                                                  (3)海内金融安防监控行业的成长阶段
                                                                  第一阶段,传统的模仿监控阶段(20 世纪80 年月末-90 年月末)
                                                                  传统的银行监控体系,是银行各个业务网点基于当地监控模式
                                                                  的模仿图像监控系统,每个网点配有单独的模仿监控体系,周边装备
                                                                  包罗监督器、录像机、编码解码器、视频转换器、图像支解器、音视
                                                                  频矩阵等,通过视频或射频线缆形成一套独立完备的监控系统。

                                                                  模仿监控体系回收磁带录像机来存储录像资料,存在着诸多缺
                                                                  陷,譬喻监督画面切换未便、录像带取换频仍、生涯检索未便等。另
                                                                  外各网点还需配备专人认真求像监控、磁带整理和改换、装备调养维
                                                                  护等繁琐事变。而且因为同轴电缆传输间隔短、信号轻易衰减或被干
                                                                  扰,无法实现及时的信息共享。一旦网点突发紧张变乱,上级银行不
                                                                  能实时全面地把握相干环境,极大的低落了安防监控的服从。今朝在
                                                                  银行安防监控体系中该类体系已根基被裁减。

                                                                  第二阶段,单网点数字化安防监控阶段(2000 年-2005 年)
                                                                  跟着音视频压缩尺度和视频数码芯片技能的成长,银行单网点
                                                                  数字化安防监控体系在传统监控模式的基本上,操作音、视频压缩卡,
                                                                  将网络到的图像、声音信息压缩成数据传送随处事器上,通过硬盘介

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 52 页
                                                                  质举办存储。数字监控体系可以对被监控工具举办及时监控,体系自
                                                                  动轮回,不需人工过问。不只节省了大量的硬盘空间,并且还可以通
                                                                  过平凡打印机将所录图像打印出来。事恋职员可随时对现场图像举办
                                                                  监视和抽查,有用满意了单个银行网点办公和营业监控同一的打点需
                                                                  求。按照中国人民银行总行和公安部的相干要求,今朝海内各大银行
                                                                  对下层网点的数字化改革事变已根基完成。

                                                                  单网点银行数字化安防监控体系办理了传统监控模式下音视频
                                                                  录制、生涯、打点的缺陷,实现了单银行网点同一打点。但跟着省、
                                                                  市级分行对监控体系安详性、报警联动及信息数据同一打点等要求的
                                                                  进步,单个银行网点监控体系已不能满意该要求。

                                                                  第三阶段,数字化收集安防监控阶段(2006 年至今)
                                                                  跟着计较机收集、监控联网、视频图像编解码等技能的不绝发
                                                                  展与成熟,通过银行内部收集传输,整合银行各前端网点的监控及报
                                                                  警装备,组建收集长途监控中心,对统领范畴内各业务网点、金库、
                                                                  自助银行、办公楼、ATM 机等场合和装备的监控报警体系举办联网,
                                                                  可以充实操作银行内部营业收集资源,实现信息资源共享。上级打点
                                                                  部分可通过监控中心及时掌控前线现场环境,这就彻底改变了原有各
                                                                  网点、支行、分行监控体系间独立、分手,操纵必需在网点当地举办,
                                                                  无法共享监控图像、防盗报警等信息的状况。

                                                                  数字化收集安防监控体系办理了单网点数字化监控的缺陷,通
                                                                  过对前端装备的长途齐集节制和打点、报警联动及信息数据同一管
                                                                  理,极大的进步了银行的风险防御手段和程度,将银行的风险防御从
                                                                  过后取证成长到了事中监控,团结各类智能辨认技能的应用,可进一
                                                                  步实现事前提防。今朝,省级分行数字化收集安防监控体系建树是银
                                                                  行安防事变的重点,各大银行正在大力大举推进此类项目标实验。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 53 页
                                                                  (4)市场化水平
                                                                  今朝金融安防监控行业市场参加主体有以下几类:
                                                                  ① 硬件装备制造商:银行安防监控首要硬件装备包罗摄像机和
                                                                  镜头、硬盘录像机、视频处事器、监督器、门禁体系、对讲体系、报
                                                                  警体系等。松下、三星、索尼、霍尼韦尔、三洋、西门子等国际厂商
                                                                  在20 世纪90 年月初期进入中国市场,占有了摄像机、监督器、门禁
                                                                  体系、报警体系等海内市场首要份额。但随后以海康威视、浙江大华
                                                                  等为代表的海内企业依附其强盛的产物加工手段及较低的本钱,通过
                                                                  与前述厂商的ODM、OEM 相助等方法,颠末剧烈的价值竞争在硬盘录
                                                                  像机、视频处事器等规模逐渐代替海外厂商。银行安防监控体系硬件
                                                                  装备制造厂商已逐渐泛起齐集趋势,位居行业火线的厂商占有了市场
                                                                  首要份额。

                                                                  ② 软件平台提供商:早期的安防监控软件企业首要从事开拓与
                                                                  监控硬件装备配套的体系软件,跟着银行安防监控联网工程的启动,
                                                                  对大中型银行齐集监控软件的需求激增,市场涌现出一批专业从事研
                                                                  发银行齐集安防监控软件平台的企业,如杭州天视、成都基业长青等。

                                                                  ③ 中间署理商:前述银行安防监控软硬件产物有较大部门通过
                                                                  中间署理商举办贩卖。

                                                                  ④ 工程商/体系集成商:因为具备了集成银行安防监控软硬件
                                                                  低级手段,工程商和体系集成商在银行监控体系数字化改革初期成为
                                                                  行业竞争的主体,该类企业依附区域上风,首要处事于某一地域的银
                                                                  行客户,数目较多、较为分手。

                                                                  ⑤ 整体办理方案提供商:适应2005 年以来银行安防监控联网
                                                                  齐集打点的行业成长趋势,以三泰电子、蓝色星际、深圳天盈隆为代
                                                                  表的整体办理方案提供商开始崭露锋芒。此类厂商依附对银行营业流

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 54 页
                                                                  程的领略,深入说明其需求特点,提供缔造性、前瞻性的银行安防监
                                                                  控体系整体办理方案,引导客户实现需求;而且亦具备了安防硬件设
                                                                  备制造、齐集监控软件平台研发、工程施工等综合竞争力。该类厂商
                                                                  逐渐代替地区性的工程商和体系集成商,成为行业代价链整合者。

                                                                  从银行安防监控市场整体来看,银行安防监控企业首要齐集在
                                                                  北京、珠江三角洲、长江三角洲等发家地域和都市,据慧聪邓白氏研
                                                                  究调研数据表现,今朝位居行业火线的30 余家工程商、体系集成商
                                                                  及整体办理方案提供商合计占据的市场份额尚不敷15%。海内安防监
                                                                  控行业的整浮近况仍泛起出企业局限较小、数目浩瀚,行业齐集度不
                                                                  高的态势。局限大、技能气力雄厚、营销处事收集完美、品牌化的行
                                                                  业代价链整合者的呈现,不只是银行客户的急切需求,也是金融安防
                                                                  监控行业类型成长的需求。

                                                                  (5)竞争名堂
                                                                  跟着20 世纪90 年月中后期,中国人民银行、银监会、公安部
                                                                  等行业主管部分一系列银行安防监控行业尺度及有关法令礼貌的颁
                                                                  布、实验和不绝完美,银行安详防御意识和风险打点理念的进步,来
                                                                  自银行业的刚性需求一连增添,促进金融安防监控行业的快速成长,
                                                                  同时,银行安防监控产物的采购权由支行向省市分行以致总行上移,
                                                                  同一果真招标,促使业内竞争方法越来越市场化、类型化,竞争名堂
                                                                  也逐渐由分手趋向齐集。

                                                                  (6)市场供求状况
                                                                  ① 需求变换趋势
                                                                  连年来,中国人民银行、银监会及公安部等行业主管部分在《银
                                                                  行业务场合风险品级和防护级此外划定》、《关于银行图像监控体系的
                                                                  数字化改建要求》等行业法令礼貌及尺度类型中对银行安防监控的强

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 55 页
                                                                  制性划定,抉择了银行业安防监控的需求刚性。同时海内银行业面对
                                                                  入世后外资银行涌入的空前压力,银行互相的竞争加大,纷纷通过资
                                                                  本市场召募资金,进步成本富裕率,加大牢靠资产投入力度,改进服
                                                                  务质量,防御安详风险;该趋势保障了银行安防监控有用需求的高速
                                                                  增添。跟着银行安防监控辖档酮网工程的全面启动,银行客户对安防
                                                                  监控体系整合平台的成果、机能、接入局限、扩展性等均提出了更高
                                                                  的要求,以数字化、收集化、智能化为偏向的银行省级齐集监控中心
                                                                  以致包围世界银行体系的安防监控预警防御体系将成为市场需求的
                                                                  成长趋势。

                                                                  ② 供应变换趋势
                                                                  自2000 年银行网点安防监控数字化改革开始,银行安防监控行
                                                                  业进入高速成持久,这一时期因为市场进入壁垒较低,行业总体泛起
                                                                  出较为分手的特性。可是跟着数字化收集安防监控体系建树的推进及
                                                                  银行内控综合打点的必要,银行采购模式转向齐集招标,整合和齐集
                                                                  将成为将来几年行业成长的趋势。

                                                                  银行齐集招标对供给商的整体办理方案手段、产物技能、研发
                                                                  气力、售后处事、项目打点伎帐质履历等各方面均提出了更高的要求。

                                                                  局限小、研发手段弱、售后处事系统不完美、综合竞争力弱的厂商将
                                                                  在银行的招标采购中逐渐被裁减。同时传统的硬件装备制造商、软件
                                                                  平台开拓商、中间署理商、工程商/体系集成商转变为整体办理方案
                                                                  提供商的上游供给商,而不再直接面临最终用户。

                                                                  对银行客户的需求有着全面领略和把握、能提出整体办理方案、
                                                                  研发气力强、行业履历富厚、综合气力较强的整体办理方案提供商将
                                                                  在银行省级分行及总行的招标中慢慢冲破地区性特性,在剧烈的市场
                                                                  竞争中胜出,成为行业竞争的主体。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 56 页
                                                                  (7)行业利润程度和将来变革环境
                                                                  跟着计较机技能和收集技能的成长,银行安防监控需求的一连
                                                                  快速增添,估量将来几年行业总体利润程度保持相对不变的同时,能
                                                                  深入掌握客户需求并整合了行业代价链诸多环节的整体办理方案提
                                                                  供商将得到行业利润越来越大的份额。

                                                                  6、物联网行业说明
                                                                  物联网观念的提出始于1999 年,基于互联网、射频辨认技能等,
                                                                  结构一个实现环球物品信息及时共享的实物互联网。我国也早在物联
                                                                  网观念提出伊始的统一年就启动了物联网焦点传感网技能研究。

                                                                  物联网,“The Internet of things”(简称IOT),普通地讲,
                                                                  物联网就是“物物相连的互联网”,是将各类信息传感装备通过互联
                                                                  网把物品与物品团结起来而形成的一个庞大收集。个中两层意思,第
                                                                  一,物联网是互联网的延长和扩展,其焦点和基本如故是互联网,第
                                                                  二,其用户端不只仅是小我私人,还包罗任何物品。

                                                                  物联网把互联网期间人与人之间的信息雷同,扩大到了人与人、
                                                                  人与物、物与物之间的信息处理赏罚和交换互动,使得物联网不再是简朴
                                                                  收集观念,更像一个个融合着各类应用与处事复杂的信息化体系。

                                                                  美国势力巨子咨询机构FORRESTER 猜测,到2020 年,天下上物
                                                                  物互联的营业,跟人与人通讯的营业对比,将到达30 比1,因此,
                                                                  “物联网”被称为是下一个万亿级的通讯营业。

                                                                  (1)中国物联网财富的成长特点
                                                                  2009 年 8 月7 日,温家宝总理考查无锡,点燃了“感知中国”
                                                                  这把大火,使物联网观念获得升暖和热炒。2010 年,从年头到年尾,
                                                                  一系列敦促物联网成长的设施几回出台。纵观这一年的成长过程,
                                                                  2010 年可以称之为是中国物联网的成长元年。这一年中国物联网产

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 57 页
                                                                  业的成长泛起出以下特点。

                                                                  特点一:物联网成长被正式列入国度成长计谋,开始真正获得各
                                                                  级当局部分的高度重视和存眷。2010 年10 月10 日,《国务院关于加
                                                                  快培养和成长计谋性新兴财富的抉择》出台,在这一抉择中,物联网
                                                                  做为新一代信息技能内里的重要一项被列为个中,成为国度首批加速
                                                                  培养的七个计谋性新兴财富。这符号着物联网被列入国度成长计谋,
                                                                  对中国物联网的成长具有里程碑的重要意义。

                                                                  特点二:各级当局加速物联网成长机关,物联网成长十二五筹划
                                                                  相继出台。当局起劲敦促是中国物联网成长的焦点要素。国度“十二
                                                                  五”筹划明晰提出,物联网将会在智能电网、智能交通、智能物流、
                                                                  智能家居、情形与安详检测、家产与自动化节制、医疗康健、风雅农
                                                                  牧业、金融与处奇迹、国防军事十大规模重点陈设。个中智能电网总
                                                                  投资估量达2 万亿元,居十大规模之首,估量到2015 年物联网的产
                                                                  业局限2000 亿元。(数据来历于证券日报)
                                                                  在这一整体机关下,十二五时代,国度、行业、处所当局城市拿
                                                                  出巨资敦促物联网的成长,中国物联网即将迎来一个快速成长的良
                                                                  机。

                                                                  特点三:世博会发动物联网应用树模项目成长、中国物联网应用
                                                                  基本已起源形成。在上海市当局的起劲敦促下,世博会成为物联网技
                                                                  术综合应用的典范树模项目。回收RFID 芯片的7000 万张世博门票、
                                                                  融合了RFID 和SIM 卡技能300 万张世博手机门票以及操作RFID 与物
                                                                  联网技能实现的车辆打点、垃圾打点、食物全追溯体系等,都让人们
                                                                  真实地感觉到物联网并不只仅是观念,它已经实其着实地向我们走
                                                                  来。

                                                                  在当局的大力大举敦促下,2010 年在智能交通、移动付出、都市管

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 58 页
                                                                  理等规模,RFID 与物联网应用树模项目都获得了较快的成长。

                                                                  特点四:物联网尺度拟定事变引起各方存眷,推前进骤正在加速。

                                                                  物联网尺度被以为是阻碍物联网在中国快速成长的要害身分。2010
                                                                  年6 月9 日中国物联网尺度连系事变组在北京创立,这符号着物联网
                                                                  尺度拟定事变有了一个新的盼望。到今朝为止,已经有14 个部委、
                                                                  24 个尺度化组织、17 个行业协会组织参加了物联网尺度连系事变组。

                                                                  在尺度连系事变组的平台上,各人通过起劲雷同交换、协商敦促。对
                                                                  物联网尺度拟定事变起到了必然的敦促浸染。

                                                                  特点五:物联网相干财富同盟敏捷涌现,从业人数快速增添。2010
                                                                  年,上海、杭州、南京、成都、无锡、天津、陕西等地相继创立物联
                                                                  网财富同盟,各地物联网财富同盟的敏捷涌现,是2010 年中国物联
                                                                  网成长敏捷升温的又一明显特点。因为物联网具有财富链条多,涉及
                                                                  层面广等诸多伟大特点,以是,创立财富同盟对付敦促物联网的成长
                                                                  具有起劲浸染。跟着各地物联网财富同盟的纷纷创立,越来越多的企
                                                                  业开始存眷和进入到物联网财富,物联网从业人数获得快速增添。

                                                                  特点六:物联网焦点技能打破还是困难,领先产物仍旧缺少。2010
                                                                  年中国RFID 与物联网财富在焦点技能打破、焦点产物研发方面仍旧
                                                                  存在很大题目。在芯片研发、高端工艺制造等焦点技能方面,和国际
                                                                  领先程度对比仍旧存在很大差距、没有明明打破。焦点技能手段低、
                                                                  领先产物少是制约中国RFID 与物联网成长的要害题目,也是将来
                                                                  RFID 与物联网财富成长的要害打破点。

                                                                  特点七:物联网贸易模式仍处于试探阶段,物联网成长仍处于初
                                                                  期阶段期。

                                                                  纯真靠当局投入是难以成立一个有用的财富情形的,只有成立有
                                                                  效的贸易模式才气够真正使财富成长进入一个良性轮回。中国物联网

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 59 页
                                                                  贸易模式的研究在2010 年仍处于试探阶段,以是,整个物联网财富
                                                                  成长仍处于初期阶段,统统都还方才开始。

                                                                  (2)物联网行业在细分市场的应用
                                                                  从2010 年海内物联网技能的行业应用来看,安防、电力、交通
                                                                  三大行业居首,个中在安防行业的应用更是遥遥领先,占有了43%的
                                                                  市场份额。(数据来历于安防常识网)
                                                                  7、国度现行相干政策对行业的影响身分说明
                                                                  A、影响行业成长的有利身分
                                                                  ① 中国人民银行、公安部等国度部委很是重视金融安防事变,
                                                                  先后出台多项政策,对银行安防体系要求不绝进步。国度对金融安详
                                                                  防御的逼迫性要求,使银行业在安防御围刚性需求的快速增添,敦促
                                                                  了金融安防行业的一连快速康健成长。

                                                                  ② 我国银行改制上市敦促行业的成长。面对入世后外资银行涌
                                                                  入的空前竞争压力,银监会连年起劲敦促我国贸易银行的股份制改
                                                                  造,转换策划机制,通过上市进步成本富裕率,进一步拓展营业渠道。

                                                                  为晋升竞争力,改进处事质量,防御安详风险,贸易银行纷纷通过上
                                                                  市召募资金加大牢靠资产的投入力度。跟着中国银行业信息化建树重
                                                                  心从电子化办公转向国际化竞争和处事模式的厘革,面临日益进级的
                                                                  金融犯法及中国人民银行、银监会、公安部对银行安防系统的要求逐
                                                                  渐进步,来自银行数字化收集安防监控的需求激增。不问可知,这种
                                                                  来自银行的发作性需求增添将对行业的成长起到抉择性的浸染。跟着
                                                                  海内银行策划业绩的大幅增添,相干企业的局限和效益连年来均泛起
                                                                  出跳跃式增添趋势。

                                                                  ③ 跟着数字技能和收集技能的成长,科技前进使得企业可以或许不
                                                                  断更新产物,满意银行快速成长带来的进步事变服从和增强安详防御

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 60 页
                                                                  的需求。

                                                                  B、影响行业成长的倒霉身分
                                                                  ①网上银行等新策划方法、电子钱币等新式付出器材的攻击。

                                                                  当代通信、计较机、收集技能日益运用到银行营业的各个规模,
                                                                  电话银行、网上银行、互动银行等新的策划方法,使得客户可以或许逾越
                                                                  时空限定治理银行营业,极大地进步了银行资金的付出、结算、清理
                                                                  的速率与服从,低落了银行的运营本钱,带来了不变的客户群,扩大
                                                                  了银行的资金来历和红利来历。

                                                                  电子商务的鼓起,用于大额付出的电子支票、电子汇票、电子
                                                                  单据正在慢慢代替传统单据和单子。用于小额付出的纸币、银行卡将
                                                                  被更多的由差异币种、有息无息账户团结在一路的电子钱包、电子钱
                                                                  夹、电子名誉卡、电子现金、数字钱币等所代替。社会现金行使率的
                                                                  低落。

                                                                  这些将影响银行在实体网点相干方面的牢靠资产投入,对银行
                                                                  安防监控体系的需求发生克制。

                                                                  ② 银行业的景气状况在很洪流平上受国度宏观经济形势和政策
                                                                  阁下。假如国度宏观经济形势产生变革或国度采纳缩短性的宏观经济
                                                                  政策,将对行业成长发生倒霉影响。

                                                                  ③ 资金链运行不畅,客户拖欠工程商、工程商拖欠出产企业的
                                                                  轮回会使一些企业不堪重负。

                                                                  (三)企业的竞争说明
                                                                  1、区域竞争名堂
                                                                  (1)安防财富形成集群上风
                                                                  珠三角、长三角、环渤海地域依托各自先辈的电子科技上风和得
                                                                  天独厚的地理位置,加之国度政策的大力大举支持,形成了中国三大安防

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 61 页
                                                                  财富基地,这些地域齐集了我国安防产物贩卖额的80%以上,而其他
                                                                  各省相加不敷20%。这三大财富基地的配合特点是:安防电子信息企
                                                                  业齐集,财富链趋于完备,具有相等的局限和配套手段。个中,以珠
                                                                  江三角洲为中心的安防行业带已成为我国局限最大、成长速率最快、
                                                                  产物数目、种类最多的安防高新产物加工麋集地域;以上海、江苏、
                                                                  浙江为中心的长江三角洲,已成为安防产物制造业的一个重点地域;
                                                                  环渤海地域则形成了北京、辽宁、山东、天津的安防财富群。

                                                                  (2)首要安防出产基地成长环境
                                                                  2007 年深圳安防装备产值达200 亿元,占世界总额的四成。深
                                                                  圳的安防企业已达3000 余家,安防产物的出口占世界的70%。深圳
                                                                  的安防企颐魅正以每年30%的速率递增。今朝,世界安防知名品牌中,
                                                                  深圳约莫占据三分之一。深圳已真正成为中国安防财富的按照地。深
                                                                  圳安防财富的突出示意所发生的另一品牌效应,就是乐成吸引了来自
                                                                  海表里的偕行和产物用户,打造出了具有国际知名度的安防展览会。

                                                                  深圳安博会的局限和面积被西欧安防偕行公以为环球同类展会第一,
                                                                  在环球最具影响力的拉斯维加斯和伯明翰安博会的展览面积也不敷
                                                                  深圳安博会的一半。但深圳安防企业对比长三角和环渤海而言广泛规
                                                                  模偏小,穷乏行业龙头企业,这也就约束了深圳安防财富的成长,整
                                                                  合中小企业势在必行,深圳安防行业洗牌在即。

                                                                  北京安防财富与东南沿海都市安防财富对比,没有港口和商业渠
                                                                  道所发动的制造上风,加之出产本钱对较量高,因此,北京安防行业
                                                                  整体上是泛起出“集成中心”的影响力。北京的安防行业根基是以工
                                                                  程和集成发迹,安防工程和集成商在北京安防行业企业中占有大量比
                                                                  重,练就了北京安防工程和集成商相等富厚的工程履历。同时,北京
                                                                  的科技程度世界领先,连年来各类范例的体系集成公司有集群上风,

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 62 页
                                                                  整个地域专业基本较好;而且北京高校与科研院所云集,内地许多安
                                                                  防公司皆出自于这些院所,而其特有的科研传统,也拔高了北京安防
                                                                  的整体专业化集成程度。跟着2008 年北京奥运建树、安全都市建树
                                                                  及当局3111 工程的启动,其发动的高端项目和相干基本办法的建树,
                                                                  都将为北京安防市场提供庞大的商机,敦促安防行业的成长。

                                                                  浙江安防财富近几年获得飞速成长,涌现出海康威视、大华、大
                                                                  立等海内顶尖企业。杭州是仅次于深圳、北京、上海、广州的第五大
                                                                  安防市场,占了全省安防业的半壁山河。但因为成长势头过猛,没有
                                                                  颠末科学的决定和打点,加上国度宏观调控导致企业资金链吃紧,
                                                                  2008 年以来包罗安防在内的浙江中小民营企业却面对着保留逆境。

                                                                  2008 年3 月,年贩卖额过亿的浙江南望团体因14 亿巨额债务导致资
                                                                  金链崩断,进入休业重组阶段,震波在杭州安防业界表里敏捷扩散。

                                                                  安防企业的策划打点题目凸显。

                                                                  中西部安防财富与珠三角、长三角、环渤海地域对比,差距还很
                                                                  大。首要缘故起因是起步较晚,技能力气较单薄,尤其是安防产物研产生
                                                                  产厂商少,局限小,产量低,优质名牌安防产物更少。今朝跟着安防
                                                                  财富局限的不绝扩大,市场正在从省会都市、沿海经济特区向地市级
                                                                  市场延长;东北地域、西南地域等地市场将慢慢进入高速成持久,市
                                                                  场地区性差别将慢慢淡化。

                                                                  作为中部大省的湖北省加速安防财富的成长。湖北省信息财富厅
                                                                  在对全省信息财富现有基本及上风规模全面说明的基本上,将安详防
                                                                  范财富专项确定为湖北省“十一五”时代的五大重点专项之一,给以
                                                                  优先成长,政策上倾斜,资金上扶持。湖北省拥有的高校人才和科技
                                                                  上风将为安防财富的成长提供保障,湖北省的方针是打造高新技能相
                                                                  对云集的安防财富园,用三到五年时刻建树年产值30 亿至50 亿,让

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 63 页
                                                                  全省小而分手的安防企业形成财富集群,通过优化财富布局、成长产
                                                                  业同盟、增强校企相助促进我省安防财富整体成长,在湖北地域形成
                                                                  完美的安防财富链,力图形玉成国除长三角、珠三角和环渤海地域之
                                                                  外的第四大安防财富版块。

                                                                  2、品牌竞争名堂
                                                                  (1)海内首要的视频监控产物出产企业有海康威视、CSST、浙
                                                                  江大华、大立、北京国通创安、天津天地伟业、亚安、深圳艾立克、
                                                                  创维、美电贝尔、景阳、珠海石头电子、常州明景、敏通、TCL、H3C
                                                                  等300 余家,占海内市场的50%,首要的海外品牌有松下、索尼、泰
                                                                  科、三星、LG、博世、霍尼韦尔等。视频监控产物出产企业浩瀚,竞
                                                                  争剧烈。

                                                                  (2)海内安防行业齐集度较低,企业局限广泛较小,打点方法
                                                                  较为落伍。今朝国际竞争日益加剧,我国劳动力、原原料等方面的优
                                                                  势正在慢慢消散,我国安防企业广泛产物技能含量不高,缺乏自主知
                                                                  识产权,要害技能和焦点部件、器件、装备首要依靠从海外入口。企
                                                                  业研发手段较弱,更多的是装备出产商,缺乏筹划计划手段,首要还
                                                                  是缺乏整体安防办理方案计划手段。海外安防企业巨头不单产物质量
                                                                  过硬,并且具有强盛的品牌效应和技能上风,在高端市场如金融和国
                                                                  家重点工程等,回收的仍多是海外知名品牌的产物。

                                                                  3、公司在竞争上钩谋职位
                                                                  (1)竞争上风
                                                                  ① 研发和技能上风
                                                                  公司历经十余年成长,已生长为拥有较多自主常识产权、较强自
                                                                  主创新手段及成长潜力的企业。公司先后于2003 年2 月、7 月通过
                                                                  “软件企业”和“高新技能企业”认定。公司在银行安防监控体系开

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 64 页
                                                                  发规模,完成了自主的焦点技能蕴蓄。

                                                                  到今朝为止,公司已乐成研制与开拓了多个安详技能防御体系产
                                                                  品系列,个中“农行视频监控联网软件V3 3.0.1”、“讯美安详与智
                                                                  能化综合打点体系V3.5(Unione System)”、“讯美收集集群式安防管
                                                                  理体系 XunmeiXP V4”、“XM3216 多媒体数字监控体系 V1.0” 均获
                                                                  得了国度计较机软件著作权证书,并普及的应用于党政构造以及金
                                                                  融、教诲、邮电、交通、电力等规模,出格是在金融体系的安详防御
                                                                  体系建树上,公司更是在业界取得了令人瞩目标后果。

                                                                  1999 年,“XM 数字多媒体数字监控体系”得到了重庆市科学技
                                                                  术委员会揭晓的科学技能成就判断证书。2001 年4 月,讯美率先在
                                                                  世界推出独立自主研发的Linux 操纵体系的多媒体数字监控体系产
                                                                  品,并延续通过了重庆市科委《科技成就判断》和公安部安详与警用
                                                                  电子产物质量检测中心的《型式检讨陈诉》,并取得了安详防御产物
                                                                  《安详技能防御产物出产挂号核准书》。2008 年11 月“安详与智能
                                                                  化综合打点体系” 被评为重庆市重点新产物;2009 年6 月“安详与
                                                                  智能化综合信息集成打点体系平台”得到科技部科技型中小企业技能
                                                                  创新基金立项。

                                                                  今朝公司通过自主研发已取得17 项计较机软件著作权和2 项软
                                                                  件产物挂号证书。其它公司还储蓄了多项拥有辽阔市场远景的新产
                                                                  品。

                                                                  ② 优质不变的客户资源上风
                                                                  公司自2001 年起,一向致力于针对银行联网监控体系的研发、
                                                                  出产、贩卖及处事。依附在银行业“深耕细作”中对客户需求的深入
                                                                  领略,不绝推出新的装备和体系软件、拥有较多的自主常识产权、积
                                                                  累了富厚的技能和履历,并前瞻性提出全面体系办理方案,品牌认知

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 65 页
                                                                  度不绝进步。上述身分配合组成了公司在行业中的焦点竞争力。陪伴
                                                                  海内银行快速成长,通过与银行在金融安详与处事等规模的一连深入
                                                                  相助,公司与中国人民银行、中国农业银行、重庆农村贸易银行等各
                                                                  大银行客户成立了恒久、不变、细密的相助相关,形成了较为不变的
                                                                  营业市场,保障了公司主营营业一连康健快速成长。

                                                                  ③ 新产物和营业开拓的上风
                                                                  公司在针对银行业一连十余年的处事进程中,通过与用户保持长
                                                                  期一连的有用交换,在深入相识客户营业与打点需求的基本上,总结
                                                                  晋升,拥有一连推出新产物、体系软件和整体办理步伐的手段。

                                                                  ④ 定制化产物的上风
                                                                  针对客户提出各类切合自身需求及行业应用特点的要求,公司可
                                                                  按照客户的本性化需求出产“定制产物”。 定制化计划研发产物,使
                                                                  公司轻易在特定行业应用形成竞争上风,易得到恒久不变的大型客户
                                                                  或客户渠道。一旦形成相助相关,在大型客户将来的扩建或进级需求
                                                                  上,公司便得到了排他性的市场先机。

                                                                  ⑤ 快速相应的处事上风
                                                                  成立了世界同一的呼唤中心(电话号码400-818-9898),提供7
                                                                  ×24 小时支持处事;通过CRM 软件成立专门的客户相关维护体系,
                                                                  对贩卖职员的一般勾当举办有用的打点,与现有客户和隐藏客户成立
                                                                  了精采的营业相关。

                                                                  (2)竞争劣势
                                                                  ① 连年来跟着金融安防行业的高速成长,公司现有出产手段、
                                                                  研发手段、营销处事收集已逐渐不能支撑银行客户需求的快速增添。

                                                                  同时,该行业的竞争逐渐由单一价值竞争转向综合气力的竞争,银行
                                                                  客户在招标采购中对供给商由整体方案办理手段、硬件装备制造水

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 66 页
                                                                  平、软件平台研发气力、工程施工质量、项目集成手段、售后处事质
                                                                  量等组成的综合竞争力提出了越来越高的要求。

                                                                  ② 资金气力和融资渠道方面的限定,严峻制约了公司在推广合
                                                                  作运营模式、建树研发中心和营销处事收集建树等方面的投入,成为
                                                                  公司固定并加强行业职位的重大障碍,进而形成公司进一步成长的主
                                                                  要瓶颈。

                                                                  4、竞争敌手简况(资料来历于企业网站)
                                                                  (1)深圳天盈隆
                                                                  深圳天盈隆创立于2000 年7 月,主营营业为安防监控体系开拓、
                                                                  出产、贩卖、工程施工和售后全程技能处事。公司监控中心产物定位
                                                                  在银行体系,应用案例首要有:中国银行深圳分行监控中心体系、中
                                                                  国银行重庆涪陵分行监控中心体系、中国银行厦门分行监控中心系
                                                                  统、交通银行厦门分行监控中心体系。

                                                                  (2)蓝色星际
                                                                  蓝色星际于2000 年创立,是一家提供视频监控产物及收集技能
                                                                  办理方案的企业。产物包罗数字硬盘录像装备(DVR)及视频收集周
                                                                  边产物,并针对行业用户的数字视频收集需求提供全方位的办理方
                                                                  案。

                                                                  (3)三泰电子
                                                                  三泰电子创立于1997 年,从事金融电子装备及体系软件的研发、
                                                                  出产、贩卖和处事。首要产物和处事包罗两大类,一是以电子回单系
                                                                  统为代表的ATC 类银行自助处事产物;二是以ATM 监控体系、银行数
                                                                  字化收集安防监控营业为代表的DVR 类银行安详防御营业。现已为中
                                                                  行四川省分行、中行山东省分行、中行江苏省分行、交行成都分行、
                                                                  光大银行海口分行、光大银行南宁分行等多家银行的省级分行提供了

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 67 页
                                                                  整体办理方案。

                                                                  (4)泰信科技
                                                                  湖北泰信科技公司是一家从事行业安详打点平台开拓与体系集
                                                                  成的企业。别离为金融、牢狱、煤矿、院校等行业用户提供行业安详
                                                                  打点体系办理方案。

                                                                  (5)华为赛门铁克
                                                                  华为赛门铁克公司是由华为公司和赛门铁克公司配合创建。公司
                                                                  从事收集安详与存储产物与办理方案的研发、贩卖与处事,应用于欧
                                                                  洲、独联体、中国、亚太、中东北非、南部非洲、拉美七大片区的
                                                                  40 多个国度和地域,包围了包罗民众奇迹、运营商、金融、能源、
                                                                  交通、SP、教诲、医疗、企业等行业的1000 多个重要客户。

                                                                  5、国际和海老手业均匀运营指标
                                                                  (1)据统计,安防50 强排行榜上的大大都企业都低落了利润增
                                                                  长的预期,固然企业并未低落他们赢利的方针,但2009 年利润照旧
                                                                  呈现了4.2%的下滑。个中保持利润增添的前10 位企业中有8 家是视
                                                                  频监控提供商, 个中包罗了收集视频提供商MOBOTIX, 、
                                                                  IndigoVision,、Milestone Systems 和Axis Communications。亚洲
                                                                  企业增添势头精采,如大华、海康威视、Hi Sharp Electronics 和
                                                                  C-Pro Electronics 的利润率都有上升。别的两家企业则为生物辨认
                                                                  技能提供商L-1 Identity Systems 和RCG,都实现了两位数的增添。

                                                                  因为安防50 强企业均匀赢利有所低落,让人赞叹的是MOBOTIX
                                                                  以32.9%的利润增添领军利润增添前十强。IndigoVision 的利润增添
                                                                  到达了29.8%,毛利率为64.1%。Milestone 利润增添18.7%。(数据
                                                                  来历于安防常识网)
                                                                  (2)按照联华参谋机构的说明数据表现,从2009 年整年度的情

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 68 页
                                                                  况来看,中国安防的行颐魅整体市场如故保持了渺小的生长,但按门禁、
                                                                  报警、对讲、监控几大狭义安防市场板块来看,以监控类市场生长比
                                                                  例最大(相对而言,也仅在个位数的生长程度),其余板块根基上状态
                                                                  不佳。监控板块的市场如故保持了生长,这与中国偏重于CCTV 安保
                                                                  应用模式相关亲近,而且因为种种政策、重大变乱和治安防控的身分
                                                                  拉动,这些都对监控板块带来了敦促效应。在监控板块上,因为政策
                                                                  的导向性和中国市场的监控偏重应用取向,敦促了监控市场的小幅成
                                                                  长。(数据来历于安防常识网)
                                                                  (3)2008-2010 年,公司毛利率别离为20.35%、26.58%和
                                                                  36.54%,呈一连上升趋势。毛利率程度一连上升的缘故起因说明如下:
                                                                  ①跟着连年来银行安防监控体系收集化改革工程的启动,公司
                                                                  2008 年在中国人民银行总行齐集招标采购中乐成入围2 个处事器产
                                                                  品、在2009 年中国农业银行总行世界齐集招标采购中乐成入围4 个
                                                                  硬件产物,更于2010 年成为中国农业银行世界联网软件独家中标单
                                                                  位。公司可以或许提供包罗软件平台研发、硬件装备制造、体系集成及运
                                                                  行维护在内的整体办理方案;其它,银行体系客户为了从总体上节制
                                                                  本钱,并得到恒久不变的处事,也乐意付出较高的价值,向整体办理
                                                                  方案提供商采购。因此,公司的毛利率保持了不变增添。

                                                                  ② 公司在软件平台研发上处于行业领先职位,软件收入占比不
                                                                  断进步,慢慢晋升了毛利率。

                                                                  ③ 在银行安防监控规模,安防产物供给商一样平常不再将其装备直
                                                                  接贩卖给最终客户,而转化为贩卖给本公司等整体方案办理商、体系
                                                                  集成商或安防工程企业,这一转变进程中,其利润空间逐渐让渡给下
                                                                  游厂商。

                                                                  ④ 跟着竞争方法的转变,该细分行业齐集度不绝进步,行业毛

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 69 页
                                                                  利程度也随之上升。

                                                                  (4)2008-2010 年,公司净利润率别离为3.04%、4.43%、14.70%。

                                                                  2010 年在银行客户刚性需求快速增添的强劲敦促下,公司主营营业
                                                                  突出,红利手段大幅进步。

                                                                  (5)影响公司示意的首要缘故起因
                                                                  连年来跟着金融安防行业的高速成长,公司现有出产手段、研发
                                                                  手段、营销处事收集已逐渐不能支撑银行客户需求的快速增添。同时,
                                                                  该行业的竞争逐渐由单一价值竞争转向综合气力的竞争,银行客户在
                                                                  招标采购中对供给商由整体方案办理手段、硬件装备制造程度、软件
                                                                  平台研发气力、工程施工质量、项目集成手段以及售后处事质量等构
                                                                  成的综合竞争力提出了越来越高的要求。必将促使公司在出产装备、
                                                                  质量节制、研发、营销处事收集及人才储蓄等方面加大资金投入,以
                                                                  确保公司在剧烈的市场竞争中,固定在现有细分市场的行业竞争地
                                                                  位。

                                                                  今朝公司融资渠道单一,出产手段对公司成长的制约已在2009
                                                                  年凸显;另一方面,公司在研发、营销渠道的用度支出不绝加大,流
                                                                  动资金日益求助。公司若完全依赖自身的蕴蓄将严峻制约成长速率,
                                                                  因此资金匮乏已成为公司一连快速成长的首要瓶颈。

                                                                  6、市场份额
                                                                  固然我国安防行业今朝拥有为数浩瀚的企业,可是中小型企业比
                                                                  例较大,行业齐集度较低,缺乏大型出产企业息争决方案提供商。2008
                                                                  年,年产值不敷1000 万元的企颐魅占45%,年产值在1000-5000 万元
                                                                  的企颐魅占51%,年产值在5000 万以上的企业仅占安防企业总体的4%。

                                                                  (数据来历于CCMA 网站)
                                                                  2009 年安防行业总产值1890 亿元漫衍状况如下表:(数据来历

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 70 页
                                                                  于《2009 年中国安防行业市场状况及成长趋势》)
                                                                  摄像机 118 亿
                                                                  DVR 47 亿
                                                                  监督器 48 亿
                                                                  节制装备 40 亿
                                                                  视频监控292 亿
                                                                  传输装备 39 亿
                                                                  门禁产物 44 亿
                                                                  门禁辨认74 亿 非门禁生物辨认产物 12 亿
                                                                  非门禁RFID 安防应用 16 亿
                                                                  平凡防盗报警产物 45 亿
                                                                  防盗报警 90 亿
                                                                  车辆防盗报警产物 45 亿
                                                                  社区安防产物(包罗楼宇对讲46 亿、电子巡更3 亿、民众广播6 亿) 55 亿
                                                                  体系集成软件 10 亿
                                                                  防爆安检 35 亿
                                                                  实体与人体防护产物 265 亿
                                                                  安防工程 960 亿
                                                                  安防处事维护 95 亿
                                                                  与2008 年对比,实体与人体防护产物增添幅度为19%,监控设
                                                                  备增添幅度为15%,门禁与辨认装备增添幅度为16%,防盗报警产物
                                                                  增添幅度为30%(因为2009 年汽车产量增添迅猛,车辆防盗产物增
                                                                  长幅度为45%),社区安防产物增添幅度为19.5%,安防软件增添幅
                                                                  度为40%阁下,防爆安检产物与2008 年持平。

                                                                  公安部第三研究所原安防技能研究室主任,世界安详防御报警系
                                                                  统尺度化技能委员鲍世隆传授在第十一届中国国际构筑智能化峰会
                                                                  上暗示,“2010 年安防行业的市场份额约莫为2000 亿,安全都市项
                                                                  目占有了400 多亿的市场份额,银行监控项目也占了约400 亿,这两
                                                                  个占到安防行业的40%以上”。(数据来历于万家安论坛)
                                                                  7、市场中此刻及未来可预见的风险
                                                                  (1)我国安防行业齐集度较低,企业局限广泛较小,打点方法
                                                                  较为落伍。今朝国际竞争日益加剧,我国劳动力、原原料等方面的优
                                                                  势正在慢慢消散,安防企业广泛产物技能含量不高,缺乏自主常识产

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 71 页
                                                                  权,要害技能和焦点部件、器件、装备首要依靠从海外入口。企业研
                                                                  发手段较弱,更多的是装备出产商,缺乏筹划计划手段,首要照旧缺
                                                                  乏整体安防办理方案计划手段。

                                                                  (2)已往行业较高的利润率吸引了浩瀚企业涌入,使得行业竞
                                                                  争越发剧烈,大量低端中小企业充斥市场,导致行颐魅整体利润率逐年
                                                                  低落。而海内企业还面对更具上风的海外厂商的竞争。跟着我国安防
                                                                  行业逐渐走向国际,浩瀚跨国安防公司开始慢慢进入我国市场,海外
                                                                  厂商进入对海内厂商造成庞大的攻击,海外安防企业巨头不单产物质
                                                                  量过硬,并且具有强盛的品牌效应和技能上风,在高端市场如金融和
                                                                  国度重点工程等,回收的仍多是海外知名品牌的产物。

                                                                  (3)安防产物价值一起走低,贩卖额增大却未能带来利润扩大。

                                                                  安防产物进入市场早期竞争较少,早期进入市场的品牌呈把持之势,
                                                                  用户首要是当局构造、银行和一些大企业,产物价值奋发,利润丰盛。

                                                                  但跟着安防业的敏捷成长,竞争加剧,却未形成有序的市场,恶性价
                                                                  格战带来整个行业价值走低。由此,利润空间大幅减小。

                                                                  (4)产物同质化严峻,亟需开拓新技能、研发新产物,这样才
                                                                  也许赢得更大的市场和利润空间。今朝安防产物种类繁多,看起来琳
                                                                  琅满目,可是各个厂家的同类产物却是大同小异,缺乏自身气魄气焰和独
                                                                  特之处,使得工程商和用户难以从中选择。

                                                                  (5)专业人才严峻缺乏。安防市场正在往细化、专业化和研发
                                                                  的偏向成长,高端专业人才的缺失严峻制约着安防企业的成长,这种
                                                                  影响已逐渐展现。

                                                                  8、公司所处行业的进入壁垒
                                                                  (1) 市场壁垒
                                                                  因为银行监控装备采购相关到金融安详,因此,对产物的质量

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 72 页
                                                                  和机能要求很高,金融监控体系出产商要想成为某一银行的供给商需
                                                                  颠末严酷的查核并通过总行或省级分行的入围评审。银行一样平常只采购
                                                                  入围厂商的产物,非入围产物不予采购。金融监控体系入围选型除了
                                                                  考查供给商的经济气力、技能气力、售后处事手段、产物价值等前提
                                                                  外,还要对产物的成果、机能、尺度等举办切合性测试,乃至要求供
                                                                  应商提供在招标行行系内近三年装备行使环境陈诉及巡检记录。这些
                                                                  都组成了新进入者的市场壁垒。

                                                                  银行采购项目凡是榨取中标者分包、转包,这就要求供给商不
                                                                  仅必要具备首要硬件装备和软件平台的自主研发手段,还需具备设
                                                                  计、制造、工程施工和售后维护一体化的手段。同时,银行对付金融
                                                                  监控体系的评价只有通过恒久的行使才气得出。因此,新厂商进入银
                                                                  行安防监控市场较为坚苦。

                                                                  (2) 技能壁垒
                                                                  金融安防行业属于技能麋集型行业,涉及计较机技能、微电子、
                                                                  信息通信、体系集成等浩瀚学科,技能和产物更新速率快,企业要想
                                                                  实现一连不变的成长,必要恒久的人才蕴蓄和技能蕴蓄。国度关于金
                                                                  融监控体系建树行业出台了一系列国度尺度、行业尺度,尺度执行和
                                                                  产物认证也举高了涉足金融监控辖档挽域的门槛。对付新进入者而
                                                                  言,技能履历缺乏将会成为其顺遂拓展营业的重大障碍,而对付行业
                                                                  先行者而言,技能履历的蕴蓄则会成为其进一步抢占市场的上风。

                                                                  (3) 品牌基本
                                                                  在金融安防监控规模,银行对品牌的要求较高,一方面跟着银
                                                                  行齐集采购的趋势,采购招标逐渐由省级分行同一举办,乃至是由总
                                                                  行在世界范畴内同一举办,这就要求进入厂家必需是行业内知名品
                                                                  牌;另一方面固然银行安防走在整个安防行业的火线,新技能和产物

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 73 页
                                                                  经常被率先回收,可是银行从自身项目实验的安详性和靠得住性出发,
                                                                  在招标进程中凡是会要求厂商具有乐成实验金融安防监控体系全面
                                                                  办理方案的履历。上述身分均对新进入者组成了较大的障碍。

                                                                  (4) 客户和处事壁垒
                                                                  由于行业特征,银行的终端客户在产物的操纵行使、安装调试、
                                                                  维修调养等方面均必要售前技能支持和恒久的售后处事,对产物售后
                                                                  处事的依靠性较大。产物供给商一旦通过客户严酷的产物机能和处事
                                                                  检测,则较易成立恒久相助相关,加上人的彼此认识依靠性,因此金
                                                                  融安防行业存在必然的客户和贩卖处事壁垒。

                                                                  (5) 资金壁垒
                                                                  对付金融安防行业来说,连年来银行采购招标对供给商的注册
                                                                  资金和局限越发垂青,慢慢要求厂商能提供全面体系的办理方案;银
                                                                  行招标凡是榨取分包和转包,供给商需具备研发、计划、制造、工程
                                                                  施工和售后维护一体化的手段。加之银行付款受预算打点节制,考核
                                                                  拨付守候时刻较长,以是无论是研发、出产,照旧售后处事系统的建
                                                                  立,企业都必需投入大量的资金。

                                                                  (B)竞争情形
                                                                  1、整体竞争形势及首要竞争模式
                                                                  2007 年浩瀚IT 企业纷纷插手到安防市场争夺战中,令到当前安
                                                                  防行业的竞争越发剧烈;然而,安防与IT 行业纷歧样的是,用户要
                                                                  求的产物或方案是量身定做,因此,可以说将来安防企业比拼的是,
                                                                  谁能在布满剧烈竞争又柔美的安防市场中,快速满意客户需求,为客
                                                                  户提供越发过细的行业办理方案,以及客制化的产物。

                                                                  大部门企业都意识到安防已进入一个行业细分的期间。2007 年,
                                                                  Honeywell 相应中国本土市场需求,推出银行金库、水利行业等办理

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 74 页
                                                                  方案,就是市场细分的典范个例。针对银行金库存在的安详隐患,
                                                                  Honeywell 金库联网办理方案实现了多库联网打点、异地守库成果,
                                                                  以辅佐齐集监控打点、长途批示禁锢;在门禁打点体系方面,运用了
                                                                  多门互锁互控、多重身份验证,以满意多人同进同出的操纵需求。

                                                                  市场细分从细分角度来看,可所以产物成果细分、用户斲丧手段
                                                                  细分等等。譬喻,杭州华三通讯技能有限公司(H3C)基于对差异市
                                                                  场差异行业需求的领略,面向运营级、集成商、贸易层面提出三大不
                                                                  同办理方案;蓝色星际按照金融和通用安保市场的特点,推出了星辰、
                                                                  星河、星际等产物系列;海康威视则在将来产物筹划中,更存眷怎样
                                                                  把某一群客户的需求配置到产物中,譬喻银行、车载、审判所需的图
                                                                  像名目都可机动配置等。

                                                                  2、竞争名堂的变革
                                                                  跟着市场竞争越来越剧烈,安防企业也在不绝顺应名堂变革,完
                                                                  善产物线,试探新的贸易模式,由单一产物供给商向整体办理方案商
                                                                  及安防处事商转型。高速成长了近10 年的安防财富,进入2009 年,
                                                                  从产物技能、企业的策划模式等各方面来看都趋于成熟,将来即将进
                                                                  入整合阶段。从需求来看,相干产物和相干技能的整合趋势越来越明
                                                                  显;从行业动态来看,成本运作、行业相助越来越多;同时,顺应行
                                                                  颐魅整合的趋势,安防厂家也按照市场的变革不绝调解企业的策划策
                                                                  略,如营销渠道调解,企业转型等等。

                                                                  (1)技能整合加快,体系级产物受存眷
                                                                  监控企业有80%以上的企业都夸大溃散体系办理方案的提供,这
                                                                  些企业不放过每一个机遇展示差异行业的应用办理方案,从集成商、
                                                                  平台商到单品提供商都在深化行业应用。从2008 年北京安博会就发
                                                                  现,早年安防厂商大多以单一上风产物展示为主,此次海内DVR 厂家

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 75 页
                                                                  海康威视、大华、大立等企业的展出看到,这些厂家都无一破例地以
                                                                  监控办理方案供给商的身份呈现,除了焦点的DVR 产物之外,企业还
                                                                  提供更为富厚的前端摄像机、智能视频打点软件等等。国际厂商如
                                                                  HID、三星电子、AXIS、HONEYWELL 等厂商也一改以往突显单一产物
                                                                  的气魄沤背同以各行业办理方案供给商的身份呈此刻公家视野中。 跟着
                                                                  厂家当物线的不绝延长与完美,可以猜测,将来人们不再将安防厂家
                                                                  简朴地定位为DVR 厂家或摄像机厂商,更多的厂家会以办理方案供给
                                                                  商的身份呈现,并建议体系级的观念。

                                                                  而此次安防展上,一些新兴公司一开始就提出了体系的观念,而
                                                                  并不是像传统的安防企业那样,先从单品开始,再逐渐成长到体系产
                                                                  品。 初次在安防展表态的中星电子股份有限公司就以监控办理方案
                                                                  供给商的身份呈现。跟着安防各体系之间的融合度越来越高,厂家之
                                                                  间的技能相助也越来越亲近。

                                                                  (2)财富齐集化,产物尺度化
                                                                  与前几年安防市场上“群雄纷争”、品牌浩瀚、竞争多元的名堂
                                                                  对比,此后,跟着市场份额逐渐被前几家企颐魅霸占,形成把持职位,
                                                                  安防市场的齐集度越来越明明,产物的尺度化水平也会越来越高,这
                                                                  在一些较为成熟的产物规模,如DVR、摄像机规模示意越发突显。据
                                                                  统计,2008 年,中国安防市场上产值过亿元的安防企业到达80 家左
                                                                  右,而DVR 企业中,前两位厂家险些占有了60%阁下的市场份额,行
                                                                  业齐集度明明进步。

                                                                  (3)贸易模式厘革:由产物供给向处事转型
                                                                  正如一位恒久调查安防财富的专家所言,颠末已往多年的成长,
                                                                  安防行业的市场总量已经形成了必然的局限,已经安装和运营的体系
                                                                  形成了一个新的次级市场,如产物和体系的维护、体系运营、进级等。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 76 页
                                                                  其它,业界也一向试探怎样基于现有的安防体系实现社会化的处事功
                                                                  能,这些都将成为安防行业新的隐藏市场。今朝,业内已经有部门企
                                                                  业(如广州金鹏)看到这一市场的庞大潜力,逐渐由产物供给商向系
                                                                  统集成商和综合处事商转型,有的企业(如安防运营处事公司
                                                                  (CSST Service))则在现有产物基本上,睁开与运营商、体系集成
                                                                  商、报警处事商的密合适作,大力大举成利益奇迹务。

                                                                  着实,新的贸易模式呈现不只仅是市场需求变革所致,也是当前
                                                                  安防行业产物价值竞争白热化的功效。当竞争越来越剧烈,产物利润
                                                                  越来越薄,之前以产物利润为中心的贸易模式肯定产生改变。也因此,
                                                                  许多企业都认同,此后,安防财富将逐渐由产物为中心成长到以处事
                                                                  乃至以运营为中心的新阶段。

                                                                  (4)安防进入成本竞争期间
                                                                  剧烈的市场竞争要求企业的竞争上风必需强化,企业的计谋扩张
                                                                  必要庞大的资金支持,上市无疑是办理巨额资金来历的最好渠道。同
                                                                  时,企业通过上市类型打点,可以或许进步企业的打点程度,晋升市场竞
                                                                  争力。

                                                                  除了上市之外,企业收购并购勾当也在业界风起云涌的开展。

                                                                  (5)开放、相助呼声渐高
                                                                  在早几年前,“开放、融合”险些是收集通讯业的专属名词,而
                                                                  安防财富则显得相对关闭,厂家为了霸占市场份额而各不相谋,产物
                                                                  互不兼容。而陪伴着收集通讯企业及电信运营商的进入,以及安防产
                                                                  业成长进程中互联互通的必要,安防企业异口同声地喊出了“开放”
                                                                  的标语。2008 年,环球视频监控规模三大巨头AXIS、BOSCH、Sony
                                                                  公布相助,配合开拓收集视频接口尺度,这一动静掀起了安防业内倡
                                                                  导开放、相助的新飞腾。各人意识到,开放才有将来。只有开放与合

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 77 页
                                                                  作,才气配合做大市场。譬喻现在的普及重视行业化整体办理方案的
                                                                  模式的实验,必要更多产物之间的协同与共同,必要整体的同一和接
                                                                  口的匹配。

                                                                  (6)行业洗牌即将到来
                                                                  面临现在国度政策大力大举敦促的物联网,安防企业是这一财富链
                                                                  上最大好处得到者之一。既然远景可观,那么竞争势必会愈加剧烈,
                                                                  使得财富从头调解,市场将极有也许呈现行业从头洗牌。

                                                                  3、财富政策变革的风险
                                                                  公司所处行业属于国度勉励成长财富,在国务院国发[2005]40
                                                                  号文《国务院关于宣布实验的抉择》,
                                                                  以及国度发改委2005 年第40 下令及附件《财富布局调解指导目次
                                                                  (2005 年本)》中均将“金融电子装备制造及体系建树”列为第一类
                                                                  勉励类财富。2000 年以来,国度有关部分先后出台了《勉励软件产
                                                                  业和集成电路财富成长的多少政策》、《关于勉励软件财富和集成电路
                                                                  财富成长有关税收政策题目的关照》、《软件企业认定尺度及打点办
                                                                  法》(试行)、《软件产物打点步伐》等政策。国务院在《实验〈国度
                                                                  中恒久科学和技能成长筹划纲领(2006-2020 年)〉的多少配套政策》
                                                                  中也提出,要促进自主创新,优先购置海内具有自主常识产权的高新
                                                                  技能设备和产物,完美相干金融政策,引导种种金融机构支持自主创
                                                                  新与财富化。

                                                                  近期公司面对的财富政策风险较小,但国度宏观调控政策和财富
                                                                  成长政策的调解和变革也许对公司的出产策划发生倒霉的影响。本公
                                                                  司产物首要应用于银行类金融机构,而银行业的景气状况在很洪流平
                                                                  上受国度宏观经济形势和政策阁下。假如国度宏观经济形势产生变革
                                                                  或国度采纳缩短性的宏观经济政策,将对公司的策划发生倒霉影响。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 78 页
                                                                  以上说明首要结论:
                                                                  (一)安防企业的局限尚小,必要加强竞争气力,进步抵制风险
                                                                  的手段。

                                                                  (二)焦点技能和自主常识产权抉择企业将来的成长,对付拥有
                                                                  焦点技能和自主常识产权的企业,可以开拓满意客户必要的“定制化”
                                                                  产物,在行业竞争中占据很是大的主动。

                                                                  (三)视频监控财富链中,在视频监控朝着数字化、收集化、集
                                                                  成化、智能化和高清化迈进的期间,谁能在5 年之内成为真正的体系
                                                                  开拓商和开放式的体系办理方案供给商,将成为将来的霸主。

                                                                  (四)在市场推广上,可通过产物化的专业细分市场办理方案和
                                                                  行业制高点的用户项目作为样板工程,通过样板工程案例来证实本身
                                                                  的真正气力,并以此吸引各类相助搭档来一路举办推广。

                                                                  (五)在物联网的大条件下,数字化、收集化、集成化、智能化
                                                                  是安防体系成长的肯定趋势,同时也春联网的打点软件提出了更高的
                                                                  要求。此后更大的难度在于怎样跟营业关联,怎样团结安防的需求,
                                                                  举办平台架构的重整和技能的再造。

                                                                  (四)企业轮廓
                                                                  重庆讯美电子有限公司创立于1998 年,是一家专业从事安详技能
                                                                  防御体系研发、出产、建树和贩卖的高新技能企业。重庆讯美电子有
                                                                  限公司通过十多年的长足成长,成立了一支强盛的研发团队,汇聚了
                                                                  行业内一批资深的专家、传授,具有富厚的安防体系产物研发履历,
                                                                  为公司产物的研发、技能的创新奠基了坚硬的基本。公司充实依托重
                                                                  庆大学、成都电子科技大学、昆明理工大学等世界重点高校的科技、
                                                                  人才、信息上风,颠末多年的蕴蓄已拥有多个技能领先、质量靠得住的

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 79 页
                                                                  安防体系产物,并普及应用于党政、军事、金融、教诲、邮电、交通、
                                                                  电力等规模。

                                                                  公司现有员工225 人,个中打点职员29 人,15 人具有传授、副
                                                                  传授、高级工程师职称或博士、硕士学位,软硬件技强职员155 人,
                                                                  个中110 人具有大学本科及以上学历。

                                                                  2003 年9 月,讯美依托成都电子科技大学,在成都创立了“重庆
                                                                  讯美电子有限公司成都软件研发中心”。

                                                                  2008 年12 月,讯美在深圳创立了独立的硬件研发中心,专注于
                                                                  开拓具有领先技能、开创性应用的安防硬件产物。

                                                                  到今朝为止,公司已乐成研制与开拓了多个安详技能防御体系产
                                                                  品系列,个中“讯美安详与智能化综合打点体系v3.5(Unione
                                                                  System)”、“讯美收集集群式安防打点体系 XunmeiXP v4”、“XM3216
                                                                  多媒体数字监控体系 v1.0”均得到了国度计较机软件著作权证书并
                                                                  普及的应用于党政构造以及军事、金融、教诲、邮电、交通、电力等
                                                                  规模,出格是在金融体系的安详防御体系建树上,公司更是在业界取
                                                                  得了令人瞩目标后果。

                                                                  1、公司首要技能天资
                                                                  1999 年,“XM 数字多媒体数字监控体系”得到了重庆市科学技能
                                                                  委员会揭晓的科学技能成就判断证书。

                                                                  2001 年,“XM 数字多媒体数字监控体系”得到了重庆市科技信息
                                                                  中心揭晓的科技查新陈诉。

                                                                  2003 年,先后被重庆市科学技能委员会及信息财富局评定为“双

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 80 页
                                                                  高”,“双软”企业。

                                                                  2004 年,“基于Linux 操纵体系的多媒体数字监控体系”得到了
                                                                  科学技能部西南信息中心查新中心(国度一级查新咨询单元)揭晓的
                                                                  科技查新陈诉。

                                                                  2004 年,通过了GB/T19001-2000—ISO9001:2000 质量打点系统
                                                                  认证。

                                                                  2005 年,得到得由中国民众安详网及中国民众安详杂志连系评比
                                                                  的中国安防财富百家最具生长性企业殊荣。

                                                                  2006 年,先后得到了中华人民共和国信息财富部《计较机信息系
                                                                  统集成三级天资》证书;中华人民共和国建树部《构筑智能化工程专
                                                                  业承包三级天资》证书。

                                                                  2006 年,XM Tried 系列处事器产物乐成得到了中国国度逼迫性
                                                                  产物认证证书(3C)。

                                                                  2008 年,得到了中华人民共和国信息财富部《计较机信息体系集
                                                                  成二级天资》证书。

                                                                  2008 年,“讯美安详与智能化综合打点体系 v3.5(Unione
                                                                  System)”得到了科学技能部西南信息中心查新中心(国度一级查新
                                                                  咨询单元)揭晓的科技查新陈诉。

                                                                  2、公司首要技能成就
                                                                  2001 年4 月,讯美率先在世界推出独立自主研发的Linux 操纵系
                                                                  统的多媒体数字监控体系产物,并延续通过了重庆市科委《科技成就
                                                                  判断》和公安部安详与警用电子产物质量检测中心的《型式检讨报

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 81 页
                                                                  告》,并取得了安详防御产物《安详技能防御产物出产挂号核准书》。

                                                                  2002 年,讯美研发并推出了“XM3216 多媒体数字监控体系”,并
                                                                  于同年得到了该项产物的计较机软件著作权挂号证书,于次年得到了
                                                                  该项产物的软件产物挂号证书。

                                                                  2003 年,“XM3216 多媒体数字监控体系”又得到了重庆市科委颁
                                                                  发的高新技能产物认定证书。

                                                                  2005 年,讯美研发并推出了“讯美收集集群式安防打点体系”,
                                                                  并于同年得到了该项产物的计较机软件著作权挂号证书和软件产物
                                                                  挂号证书。

                                                                  2006 年,讯美开创性的将处事器技能应用于视频监控体系在海内
                                                                  率先推出基于高机能处事器技能的“视频监控存储处事器”——XM
                                                                  Tried691、XM Tried1600、XM Tried2000 三款产物,并于同年别离
                                                                  得到了产物的《型式检讨陈诉》和《安详技能防御产物出产挂号核准
                                                                  书》。该项产物在随后几年在我国中央银行(人民银行)获得了普及
                                                                  的推广应用。

                                                                  2007 年,讯美在乐成推出基于处事器技能的视频监控产物基本上
                                                                  又将嵌入式技能和处事器技能美满整合,研发出匠心独运的推出了
                                                                  XM Tried-1604 和XM Tried-1616 两款嵌入式视频监控存储处事器,
                                                                  并于同年并于同年别离得到了产物的《型式检讨陈诉》和《安详技能
                                                                  防御产物出产挂号核准书》。该项产物在中国农业银行重庆市分行营
                                                                  业网点数字监控联网项目中获得了普及的应用。

                                                                  2008 年,讯美研发并推出了“讯美安详与智能化综合打点体系

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 82 页
                                                                  v3.5(Unione System)”,并于同年得到了该项产物的计较机软件著
                                                                  作权挂号证书和软件产物挂号证书。

                                                                  3、公司典范技能乐成实验应用案例
                                                                  . 中国人民银行安详技能防御工程数字硬盘录像机及处事器设
                                                                  备采购项目
                                                                  2008 年讯美别离乐成入围中国人民银行齐集采购安详防御工程
                                                                  数字硬盘录像机采购项目和处事器采购项目,成为了中国人民银行全
                                                                  辖安详技能防御工程数字硬盘录像机及视频监控存储处事器装备的
                                                                  指定品牌供给商之一,今朝该两项产物在中国人民银行的世界市场占
                                                                  有率已到达了50%以上。

                                                                  . 中国农业银行安防装备入围采购项目
                                                                  2009 年9 月讯美乐成入围中国农业银行安防装备入围采购项目,
                                                                  成为了中国农业银行全辖“嵌入式硬盘录像机”、“视频存储打点器”、
                                                                  “国产物牌进出口体系节制器”、“海外品牌进出口体系节制器”的指
                                                                  定品牌供给商之一。

                                                                  . 中国农业银行安防装备入围采购项目
                                                                  2010 年年头,讯美又一举拿下“中国农业银行视频监控联网软件
                                                                  项目”成为了中国农业银行世界范畴内独一指定的监控联网软件平台
                                                                  提供商。

                                                                  4、公司产物简介
                                                                  (一)、讯美公司今朝最有代价的产物是视频监控及物联网平台
                                                                  软件-VIP5000。该产物的代价首要示意在四个方面:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 83 页
                                                                  1、 技能领先。起首,VIP5000 回收的T/S 架构实现了应用层和接
                                                                  入层疏散,这是物联网平台最要害的架构调解,它使得VIP5000 可以
                                                                  做为一个“平台”而不是仅仅做为一个行业应用软件来行使。面向不
                                                                  同的行业用户,可以用差异的应用层模块,而面向差异的前端装备,
                                                                  可以用差异的接入组件,因此这个架构就具有了很强的扩展性,能适
                                                                  应差异的应用场景;其次,VIP5000 回收了变乱联动引擎、视频网关
                                                                  和接入署理三大奇绝技能,并在应用层引入了SOA 计划理念,可以根
                                                                  据必要构建出多种富厚的应用板块;第三,VIP5000 金融版沿用了
                                                                  UnioneSystem 各类有代价的成果构件,对付金融行业用户需求很是
                                                                  贴合;第四,VIP5000 大部门焦点措施是基于Linux 和MySql 等开源
                                                                  体系运行的,可以或许最大限度停止其他体系平台带来的限定。

                                                                  2、 用户基本。VIP5000 今朝已经在世界农行、部门省市人民银行、
                                                                  部门省市农村贸易银行(通过OEM 给相助搭档)以及个体非金融行业
                                                                  客户普及安装陈设,接入前端装备总数目高出80 万台(个),出格是
                                                                  在农行颠末尾单网50 万路以上的超大局限压力验证,拥有5 万人左
                                                                  右复杂的用户群。因为公司已经成立起包围世界的电子化反馈渠道,
                                                                  使得用户在行使进程中的各类意见和提议,可以或许较量顺畅地和后端研
                                                                  发团队举办互动,充实引发用户参加度和研发职员的缔造力,从而促
                                                                  进平台软件的一连完美,并进一步进步用户的忠诚度。

                                                                  3、 财富联动。通过视频监控和物联网平台,可以直接或间接地产
                                                                  生相干前端装备的贩卖,按照我们的模子展望,每路视频在充实发掘
                                                                  后发生的联动产物年贩卖收入应在300-800 元之间,远远高于视频软

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 84 页
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                                                                  4、 市场机缘。整个安防行业都进入了大联网期间,今朝各大银行
                                                                  以及农商农信都在提出联网需求,市场机缘恰逢那时。

                                                                  (二)讯美公司其他首要产物尚有IPC、NVR 以及DVR 等传统前
                                                                  端装备。

                                                                  1、IPC 与NVR。讯美公司的IPC 对最终用户而言有三方面上风,
                                                                  一是图像清楚、色彩真实、宽动态结果好并支持双向语音通信,二是
                                                                  颠末1000 支以上大局限联网实践验证,品格有足够保障,第三是具
                                                                  备点钞叠加、日夜模式自切换、自动对焦等特色成果,出格得当银行
                                                                  行使;另一个重要方面是,讯美以为只有同时满意最终用户和工程商
                                                                  的需求,产物才气乐成,某种水平上,工程商需求的满意乃至更重要。

                                                                  以是,讯美公司开拓了大量便于工程施工的软件和硬件,可以或许镌汰
                                                                  70%的工程维护量;讯美NVR 的特点是复用了联网软件平台的接入组
                                                                  件,以是前端装备兼容性好而且NVR 软件研发本钱较低,使整体价值
                                                                  具备竞争上风。

                                                                  2、DVR 及其他传统前端装备。此部门产物首要在银行安防御围
                                                                  贩卖,处于第二梯队领先位置,由于通过委托加工出产,策划风险较
                                                                  低。这方面讯美公司的差别化上风在于类型的产物打点系统,对比行
                                                                  业内其他同类公司,对付本身研发出产可能委托出产的产物更可以或许清
                                                                  晰地辨认、验证和追索,从而整体上提供应用户较好的处事程度。

                                                                  3、署理产物和处事。讯美公司今朝可提供客户化开拓、体系管
                                                                  理、中心值守和产物测试等增值处事,也署理部门相助搭档产物。服

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 85 页
                                                                  务营业暂且比重不高,可是将来的重要成长偏向。

                                                                  讯美公司拥有体系集成二级天资和安防涉密天资,并通过了ISO
                                                                  27001 信息安详认证,这些天资前提在金融安防御围是绝对领先的。

                                                                  另外,讯美已经获准进入重庆市南岸区国度级物联网基地,并拥有
                                                                  110 亩成长用地和相干优惠政策,企业成长布满后劲。为了保持竞争
                                                                  上风,公司还将继承加大产物研发力度。首要项目打算有三部门:
                                                                  1、环绕视频物联网平台的科研项目:
                                                                  . 视频网关优化,首要增进集群成果、视频加密成果、视频名目转
                                                                  换、视频会见路由动态切换,并进一步进步不变性和处理赏罚机能;
                                                                  . 应用层优化,首要增进焦点处事器集群成果、完美界面自界说功
                                                                  能,并按照行业用户需求开拓特色应用模块;
                                                                  . RFID 辨认技能深化应用,在钞箱电子交代模块基本上完美RFID
                                                                  模块成果,并通过和视频应用团结发掘对用户有代价的应用;
                                                                  2、环绕IPC 的科研项目:
                                                                  . IPC 系列产物研发,形玉成系列的产物目次,保持技能上风;
                                                                  . IPC 配套产物研发,重点是研发低落工程施工难度,进步工程施
                                                                  工服从的配套产物,实现0 培训和长途设置打点两大方针。

                                                                  3、完美处事类产物,成立健全处事外包运营打点系统。

                                                                  五、评估要领的运用和逻辑推理计较进程
                                                                  (一)、本次收益法评估思绪
                                                                  本次收益法评估要领的计划思绪是:通过计较企业的自由现金流
                                                                  来确定企业将来的收益,按必然的系数折现为现值后就是本次评估的

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 86 页
                                                                  评估估值。

                                                                  根基计较公式为:
                                                                  企业自由现金流=净利润+折旧摊销+利钱×(1-税率)-成个性支
                                                                  出-营运资金增进额
                                                                  股东所有权益代价=企业自由现金流现值+溢余资产代价+非经
                                                                  营性资产代价-基准日有息欠债代价
                                                                  折现模子: . . . . ..
                                                                  . .
                                                                  n
                                                                  t
                                                                  t
                                                                  t P F i
                                                                  1
                                                                  / 1
                                                                  式中:
                                                                  P—现值
                                                                  Ft—将来第t年的收益(税后)
                                                                  n—收益年限
                                                                  t—将来第t年
                                                                  i—折现率
                                                                  (二)、收益法评估测算进程
                                                                  1、收益限期简直定
                                                                  收益限期确定的原则首要思量两方面的内容:法定掩护年限和剩
                                                                  余经济寿命,依据评估工具的详细环境和资料说明,按孰短原则来确
                                                                  定评估收益限期。思量到本次被评估企业的行业属于国度勉励成长产
                                                                  业,具有较好的行业远景及生长性,评预计较时假设对应收益限期按
                                                                  永续年限计较。

                                                                  2、业务收入的猜测

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 87 页
                                                                  讯美公司是中国安防行业创建时刻较早的公司,经验了从模仿到
                                                                  数模殽杂到大联网等各个行业成长阶段,拥有富厚的行业履历。在技
                                                                  术蹊径选择上,讯美出格专注于监控软件平台,尤其是异构平台(指
                                                                  通过同一尺度将差异监控装备毗连起来)的研发。在市场偏向选择上,
                                                                  讯美一向专注于银行规模。在2010年依附UnioneSystem套件富厚的功
                                                                  能和精采的兼容性,一举中标中国农业银行世界联网软件独一供给
                                                                  商,成为中国金融行业联网软件平台的领先者。

                                                                  农行联网软件中标使公司得到了超过式成长的机会,2010年业务
                                                                  收入实现300%增添,到达8500万。在2010年收入的基本上,我们猜测
                                                                  2011年业务收入为1.14亿,
                                                                  讯美公司是金融安防御围的品牌公司,是环球金融行业接入视频
                                                                  路数较多的软件公司,今朝接入过的视频局限高出100 万路。讯美公
                                                                  司建树和维护了环球较大局限的视频收集,农行全网高出60 万路,
                                                                  用户数约5 万。讯美公司的平台软件以完美的成果和领先的技能,成
                                                                  为行业内安防工程公司的首要选择工具,常常以OEM 方法提供应相助
                                                                  搭档参加各类项目。在金融行业同类产物中,讯美公司的视频监控和
                                                                  物联网平台软件是现实市场占据率较高的。讯美公司的IPC 在技能上
                                                                  和配套产物开拓上有很强的竞争力,讯美公司的NVR、DVR 具有传统
                                                                  的客户群,是人行、农行世界范畴中标品牌,在重庆、四川等地区也
                                                                  具有较高的品牌影响力。

                                                                  金融行业大联网和安防装备数字化带来的商机。视频物联网平台
                                                                  跨行业拓展带来的商机。IT 体系外包揽事带来的商机。这三个大的

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 88 页
                                                                  商机中,第一个是支撑讯美公司将来3-5 年营业增添的首要动力,后
                                                                  面两个是支撑讯美公司将来5-10 年成长的计谋性机遇。基于以上分
                                                                  析,我们得出2012-2015 年各首要项目产物贩卖增添的市场说明要害
                                                                  支撑要素:
                                                                  1)、联网软件:2012 年依赖农行项目结算收入,2013 年依赖金
                                                                  融行业新项目结算收入,2014 年依赖金融行业和非金融行业新项目
                                                                  结算收入,2015 年依赖非金融行业新项目结算收入、处事外包项目
                                                                  拉动发生的新收入和传统项目标软件处事费收入(免费维护期慢慢到
                                                                  期,开始收取软件维护用度);
                                                                  2)、IPC 和NVR:2012 和2013 年首要依赖金融行业传统贩卖模
                                                                  式,2014 年和2015 年的增添率首要依赖处事外包项目拉动和非金融
                                                                  行业贩卖发生;
                                                                  3)、其他产物:2012-2014 年首要依赖金融行业物联网应用推广
                                                                  发生贩卖,2014 年开始将依赖非金融行业物联网应用发生贩卖来维
                                                                  持增添率;
                                                                  4)、处事收入(不含拉动其他产物贩卖部门)在2012 年跟着农
                                                                  行项目大部门交付进入运行维护阶段,预计会有一个大比例增添,随
                                                                  后几年的增添应根基和联网软件增添相等,维持在30%以上的增添。

                                                                  处奇迹务的要害是不绝优化布局,要把处事提供情势由人力驻场慢慢
                                                                  转换到完全独立运营,从而最大限度拉动其他产物贩卖。

                                                                  综合上述说明,讯美公司 2011 年业务收入较 2010 年增添 34%,
                                                                  往后年度将会继承保持增添态势, 5 年之后贩卖收入的增添最后趋

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 89 页
                                                                  于不变,2015 年及往后每年猜测保持在 2015 年业务收入的程度上。

                                                                  2011年-2015年业务收入猜测如下表:
                                                                  业务收入猜测表
                                                                  评估基准日 :2011 年9 月30 日
                                                                  项目/年度 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  DVR 系列(硬盘录像机)
                                                                  1,980.00
                                                                  2,376.00
                                                                  2,613.60
                                                                  2,613.60
                                                                  2,352.24
                                                                  IPC 系列(收集摄像机)
                                                                  1,850.00
                                                                  2,590.00
                                                                  3,367.00
                                                                  4,208.75
                                                                  5,471.38
                                                                  NVR 系列(视频打点存储处事器,含殽杂存储服
                                                                  务器)
                                                                  2,310.00
                                                                  3,234.00
                                                                  4,204.20
                                                                  5,255.25
                                                                  6,306.30
                                                                  软件产物系列
                                                                  4,200.00
                                                                  6,510.00
                                                                  8,788.50
                                                                  11,425.05
                                                                  17,137.58
                                                                  其他产物(视频监控联网前端装备)
                                                                  850.00
                                                                  1,275.00
                                                                  1,657.50
                                                                  2,154.75
                                                                  2,801.18
                                                                  处事收入
                                                                  220.00
                                                                  440.00
                                                                  660.00
                                                                  858.00
                                                                  1,287.00
                                                                  业务收入合计(万元)
                                                                  11,410.00
                                                                  16,425.00
                                                                  21,290.80
                                                                  26,515.40
                                                                  35,355.67
                                                                  3、业务本钱的猜测
                                                                  2011 年度的业务本钱系按照行业的均匀红利环境并团结讯美公
                                                                  司的详细特点、在充实思量妥当性原则的基本长举办猜测的。

                                                                  2010 年度讯美公司的项目产物综合毛利率为36.54%,凭证项目
                                                                  产物所耗损的原料及动力的定额数目及今朝的原料及电力价值计较,
                                                                  以讯美公司今朝的策划现实环境我们猜测 2011 年度的项目产物综合
                                                                  毛利率为49.57%,跟着讯美公司在 2011年固定及渗出市场的效应,将
                                                                  慢慢扩大市场占据率,估量 2012 年后营业毛利率逐渐趋于不变,猜测
                                                                  讯美公司的项目产物在五年内的均匀毛利率为50%阁下,2015 年以
                                                                  后每年猜测保持在 2015 年业务本钱的程度上。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 90 页
                                                                  2011年-2015年业务收入猜测如下表:
                                                                  业务本钱猜测表
                                                                  评估基准日: 2011 年9 月30 日
                                                                  项目/年度 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  DVR 系列(硬盘录像机) 1,386.00 1,663.20 1,829.52
                                                                  1,829.52
                                                                  1,646.57
                                                                  IPC 系列(收集摄像机) 1,110.00 1,554.00 2,020.20
                                                                  2,525.25
                                                                  3,282.83
                                                                  NVR 系列(视频打点存储处事器,含殽杂存储
                                                                  处事器)
                                                                  1,501.50 2,102.10 2,732.73
                                                                  3,415.91
                                                                  4,099.10
                                                                  软件产物系列 1,050.00 1,627.50 2,197.13
                                                                  2,856.26
                                                                  4,284.39
                                                                  其他产物(视频监控联网前端装备) 552.50 828.75 1,077.38
                                                                  1,400.59
                                                                  1,820.76
                                                                  处事本钱 154.00 308.00 462.00
                                                                  600.60
                                                                  900.90
                                                                  业务本钱合计(万元) 5,754.00 8,083.55
                                                                  10,318.95
                                                                  12,628.13
                                                                  16,034.55
                                                                  本钱/收入 50.43% 49.21% 48.47% 47.63% 45.35%
                                                                  4、业务税金及附加的猜测
                                                                  业务税金及附加首要由业务税及按流转税计提的都市维护建树
                                                                  税、教诲费附加费构成。业务税金及附加的猜测按照讯美公司评估基
                                                                  准日执行税收政策,据实测算。业务税按照安详处事收入的5%计较,
                                                                  城建税、教诲费附加税率、处所教诲附加税率、所得税率别离按7%、
                                                                  3%、2%、15%猜测。

                                                                  个中1)、增值税按硬件收入猜测金额,减去对应的本钱猜测金额
                                                                  乘以17%得来;2)、软件部门增值税按猜测收入的80%(20%作为安
                                                                  装收入浮现),乘以8%的预估实缴税率测算;3)、业务税分为5%的
                                                                  综合处事税率和3%的建安税率计较,维护收入按5%税率,建安收入

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 91 页
                                                                  (软件业务收入的20%)按3%的税率测算;4)、城建及教诲费附加
                                                                  凭证增值税及业务税纳税金额的牢靠比率测算;5)、企业所得税凭证
                                                                  估量的利润总额,由于公司享有企业所得税15%的优惠政策,以是按
                                                                  15%预估测算。

                                                                  2011 年-2015 年业务税金及附加猜测如下表:
                                                                  业务税金及附加猜测表
                                                                  评估基准日: 2011 年9 月30 日
                                                                  项目 计税依据 税率 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  业务税(处事) 业务额 5%
                                                                  11.00
                                                                  22.00
                                                                  33.00
                                                                  42.90
                                                                  64.35
                                                                  业务税(建安) 业务额 3%
                                                                  25.20
                                                                  39.06
                                                                  52.73
                                                                  68.55
                                                                  102.83
                                                                  城建税 增值税+业务税 7%
                                                                  50.39
                                                                  73.03
                                                                  95.15
                                                                  119.21
                                                                  160.85
                                                                  教诲附加 增值税+业务税 5%
                                                                  21.59
                                                                  31.30
                                                                  40.78
                                                                  51.09
                                                                  68.94
                                                                  处所教诲费附加 增值税+业务税 2%
                                                                  14.40
                                                                  20.87
                                                                  27.18
                                                                  34.06
                                                                  45.96
                                                                  业务税金及附加合计(万元)
                                                                  122.58
                                                                  186.25
                                                                  248.84
                                                                  315.81
                                                                  442.92
                                                                  5、贩卖用度的猜测
                                                                  贩卖用度首要预算工具是与公司贩卖营业有关的各项用度支出,
                                                                  首要包罗人为、差旅、交通、办公等用度支出,参考讯美公司积年的
                                                                  贩卖用度环境(前五年贩卖用度占业务收入的均匀比例为11.59%),
                                                                  团结公司此刻的贩卖用度程度,人为福利、差盘缠、办公费及其他等
                                                                  贩卖用度别离按必然的年增添比例举办公道估量。猜测2011年-2015
                                                                  年贩卖用度约莫占业务收入的11.08%-14.82%,2015年往后年度贩卖

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 92 页
                                                                  用度保持在2015年贩卖用度的程度上稳固。贩卖用度猜测依据如下:
                                                                  第一,公司处于成恒久,必要保持对市场较高的投入,第二,与企业
                                                                  营业一连扩张保持同等,,进步市场占据率,必要保持恰当的用度增添
                                                                  率。

                                                                  2011 年-2015 年贩卖用度猜测如下表:
                                                                  贩卖用度猜测表
                                                                  评估基准日: 2011 年 9 月 30 日
                                                                  2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  项目
                                                                  金额 金额 金额 金额 金额
                                                                  人为福利 637.58 956.37 1,147.65 1,491.94 1,790.33
                                                                  差旅交通 156.91 392.28 784.56 1,019.93 1,223.92
                                                                  用车 24.70 32.11 38.53 46.23 50.86
                                                                  通信 55.64 72.33 86.79 104.15 114.57
                                                                  外租房 18.46 23.99 28.79 34.55 38.00
                                                                  电费 146.58 190.55 228.66 274.39 301.83
                                                                  办公费 147.52 221.27 265.53 318.64 350.50
                                                                  补缀费 22.82 68.46 102.68 123.22 135.54
                                                                  其他 53.76 215.03 430.07 516.08 567.69
                                                                  贩卖用度合计(万元) 1,263.96 2,172.40 3,113.27 3,929.14 4,573.24
                                                                  6、打点用度的猜测
                                                                  打点用度首要预算工具是与公司靠山管理有关的各项用度支出,
                                                                  首要包罗人为、租金、差旅、交通、办公等用度支出,跟着公司局限
                                                                  的慢慢扩大,打点本钱总额会增进;参考讯美公司积年的打点用度情
                                                                  况(前五年打点用度占业务收入的均匀比例为10.61%),人为福利、
                                                                  差旅交通、用车、通信、外租房、电费、办公费、补缀费及其他等管
                                                                  理用度别离按必然的年增添比例计较;研发用度首要核算与研发勾当

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 93 页
                                                                  有关的支出,在打点用度下举办猜测,为了保持公司研发投入和产出,
                                                                  研发用度总额价值保持每年较大的增添。猜测2011 年-2015 年打点
                                                                  用度约莫占业务收入的10.43%-17.60%,2015 年往后年度打点用度保
                                                                  持在2015 年打点用度的程度上稳固。

                                                                  2011 年-2015 年打点用度猜测如下表:
                                                                  打点用度猜测表
                                                                  评估基准日: 2011 年 9 月 30 日
                                                                  2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  项目
                                                                  金额 金额 金额 金额 金额
                                                                  人为福利 200.84 301.26 451.90 677.85 813.41
                                                                  差旅 90.41 180.81 271.22 325.46 390.56
                                                                  售后维修 25.55 38.33 57.49 68.99 75.89
                                                                  中介处事 26.39 31.67 34.83 38.32 42.15
                                                                  告白宣传 30.16 90.49 135.74 176.46 194.11
                                                                  集会会议费 82.78 124.16 136.58 150.24 165.26
                                                                  招待费 104.41 156.61 203.59 244.31 268.74
                                                                  车辆行使费 30.49 39.63 43.59 47.95 52.75
                                                                  装修费 32.29 41.98 46.18 50.79 55.87
                                                                  其他 36.39 72.78 87.33 104.80 115.28
                                                                  研发用度 530.00 1,325.00 1,987.50 2,782.50 3,060.75
                                                                  打点用度合计(万元) 1,189.70 2,402.72 3,455.95 4,667.67 5,234.77
                                                                  7、财政用度的猜测
                                                                  财政用度首要包罗为利钱支出和汇兑损益,按照企业还款手段及
                                                                  资金需求,公司暂无对外融资打算,一般回款手续费与存款利钱抵消
                                                                  后,财政用度险些可以忽略不计,估没有举办测算。故2011 年-2015
                                                                  年财政用度猜测为零,2015 年往后年度财政用度保持在2015 年财政
                                                                  用度的程度上稳固。

                                                                  8、业务外收入、业务外支出的猜测

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 94 页
                                                                  业务外收入首要猜测增值税退税津贴收入和当局补贴形成的递
                                                                  延收益分摊收入。增值税退税津贴收入为业务外收入的首要来历,
                                                                  2011-2015年猜测数逐年有所增添,首要为增值税退税津贴收入增添
                                                                  所致。软件产物增值税即征即退,按软件营业猜测收入(80%微软收
                                                                  入,20%为建安收入),估量按12%的上限缴纳,高出3%的部份再申请
                                                                  退回处理赏罚。

                                                                  增值税退税津贴收入是依据国务院下发的《关于勉励软件财富和
                                                                  集成电路财富多少政策的关照》(国发[2000]18号)第5条的划定及
                                                                  由财务部、国度税务总局和海关总 署连系下发的《关于勉励软件财富
                                                                  和集成电路财富成长有关税收政策题目的关照》(财 税[2000]25号)
                                                                  第1条的划定,自2000年6月24日至2010年底早年,公司贩卖其自行开
                                                                  发出产的软件产物,按17%的法定税率征收增值税后,享受增值税实
                                                                  际税负高出3%的 部门实施即征即退的优惠政策。2010年底该政策到
                                                                  期后,国务院于2011年1月28日宣布 了《国务院关于印发进一步勉励
                                                                  软件财富和集成电路财富成长多少政策的关照》(国 发[2011]4号),
                                                                  明晰继承实验软件增值税优惠政策。猜测增进的缘故起因系讯美公司从事
                                                                  的廉价软件收入增多,按照享受的税收优惠政策享有的退税额增进。

                                                                  因为将来取适合局补贴具有不确定性,故2011年后不猜测此身分
                                                                  形成的业务外收入。

                                                                  按照讯美公司汗青统计数据说明,业务外支出较少,首要为处理赏罚
                                                                  存货及牢靠资产丧失。因为讯美公司年度没有重大的处理赏罚有形及无形
                                                                  资产的打算,因此本次差池业务外支出举办猜测。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 95 页
                                                                  2011 年-2015 年业务外收入猜测如下表:
                                                                  业务外收入猜测表
                                                                  评估基准日:2011 年9 月 30 日
                                                                  序号 项目 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  1 退税(万元) 168.00 260.40 351.54 457.00 685.50
                                                                  2 合计(万元)
                                                                  168.00
                                                                  260.40
                                                                  351.54
                                                                  457.00
                                                                  685.50
                                                                  9、折旧摊销的猜测
                                                                  按照企业财政报表,评估基准日牢靠资产账面原值2,420,993.79
                                                                  元,牢靠资产账面净值1,757,198.34 元,牢靠资产首要包罗有呆板装备、电
                                                                  子装备及车辆等。 按照上述资产详细特点,我们按企业执行如下的折旧
                                                                  摊销政策确定上述资产将来的折旧/摊销额:
                                                                  牢靠资产种别 折旧年限(年) 残值率(%) 年折旧率(%)
                                                                  呆板装备 10 5.00 9.5
                                                                  运输装备 6 5.00 15.83
                                                                  办公装备 3-5 5.00 31.37-19
                                                                  衡宇及构筑物 20 年 10% 4.5%
                                                                  颠末计较,企业每年的折旧摊销约莫为69.69万元,自由现金流
                                                                  计较中的折旧和摊销已经包括出产所需装备和打点策划所需装备的
                                                                  折旧。

                                                                  2011年-2015年折旧摊销猜测如下表:
                                                                  折旧摊销猜测表
                                                                  评估基准日:2011 年 9 月 30 日
                                                                  项目 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  折旧摊销(万元) 69.69 69.69 69.69 69.69 69.69

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 96 页
                                                                  10、成个性支出的猜测
                                                                  成个性支出是为了担保企业出产策划可以正常成长的环境下,
                                                                  企业每年必要举办的成个性支出。成个性支出不只是思量牢靠资产的
                                                                  更新改革支出,还思量了依靠企业自身的出产策划所能实现的成个性
                                                                  支出,是企业保持现有的策划局限和出产程度,得到永续收益的保障。

                                                                  按照本次评估的假设,基准日现有出产手段的更新投资等额于其对应
                                                                  资产折旧额,即以资产的折旧接纳维持简朴的再出产。讯美公司的资
                                                                  天性支出工具首要为电子装备及车辆,现有出产手段可以满意其预
                                                                  测期贩卖收入所需的出产手段,因此猜测将来多少年假设均不会发
                                                                  生更新或较大的改革支出,为维持正常运转必要更新的首要是电子
                                                                  装备及车辆,因此成个性支出只需思量这些装备的更新支出,并最
                                                                  终和现有首要装备现实折旧消费相等。

                                                                  2011年-2015年成个性支出猜测如下表:
                                                                  成个性支出猜测表
                                                                  评估基准日:2011 年 9 月 30 日
                                                                  项目 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  成个性支出(万元) 69.69 69.69 69.69 69.69 69.69
                                                                  11、营运资金增进额的猜测
                                                                  营运资金的猜测,一样平常按照企业最近几年每年营运资金占用占
                                                                  贩卖收入的比例举办说明和判定,在汗青均匀比例程度基本上团结
                                                                  企业今朝及将来成长加以调解。为了公道地猜测未来公司必要占用
                                                                  的营运资金环境,我们别离按照讯美公司的出产、贩卖所需营运资

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 97 页
                                                                  金及可占用其他公司营运资金来综合判定阐来岁营运资金占用贩卖
                                                                  收入的比例。按照上述说明我们可以获得营运资金占贩卖收入的比例
                                                                  约莫为 17%-20%。

                                                                  营运资金占用组成:估量采购金额的50%(由于采购有账期及授
                                                                  信额度,不消全款采购),加上贩卖用度、打点用度测算金额,加上
                                                                  税金及附加测算金额,减去业务外收入(软件退税金额)得出。

                                                                  企业出产贩卖时的存货周转速率约120天周转一次(即年周转约3
                                                                  次),团结企业的应收与应付周转环境,猜测企业的营运资金年周转
                                                                  速率约120天周转一次(即年周转约3次)。营运资金增进额的计较公
                                                                  式如下:
                                                                  企业的营运资金增进额=昔时营运资金-上年营运资金
                                                                  2011年-2015年营运资金增进额猜测如下表:
                                                                  营运资金增进额猜测表
                                                                  评估基准日:2011 年9 月30 日
                                                                  项目 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年
                                                                  年付现本钱用度 5,837.79 9,221.06 12,448.88 15,779.55 19,448.17
                                                                  营运资金(按周转3 次计较) 1,945.93 3,073.69 4,149.63 5,259.85 6,482.72
                                                                  营运资金增进额(万元) -0 1,127.76 1,075.94 1,110.22 1,222.87
                                                                  营运资金/业务收入(万元) 17% 19% 19% 20% 18%
                                                                  12、折现率简直定
                                                                  折现率,又称祈望投资回报率,是基于收益法确定评估代价的
                                                                  重要参数。因为被评估单元不是上市公司,其折现率不能直接计较
                                                                  得到。因此本次评估回收选取比拟公司举办说明计较的要领估算被
                                                                  评估单元祈望投资回报率。为此,第一步,起首在上市公司中选取

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 98 页
                                                                  比拟公司,然后估算比拟公司的体系性风险系数 β(Levered Beta);
                                                                  第二 步,按照比拟公司成本布局、比拟公司 β 以及被评估公司成本
                                                                  布局估算被评估单元的祈望投资回报率,并以此作为折现率。

                                                                  (一)比拟公司的选取
                                                                  在本次评估中比拟公司的选择尺度如下: A.比拟公司必需为至
                                                                  少有两年上市汗青; B.比拟公司只刊行人民币 A 股; C.比拟公司
                                                                  所从事的行业或其主营营业为计较机信息技能应用。

                                                                  按照上述四项原则,我们选取了以下 4 家上市公司作为比拟公
                                                                  司:
                                                                  1、比拟公司一:长城信息
                                                                  长城信息财富股份有限公司,股票简称:长城信息,股票代码:
                                                                  000748。公司于1997年3月4日核准筹建,并于年4月29日由中国长城计
                                                                  算机团体公司、湖南电子信息财富团体有限公司、邵阳电源总厂和北
                                                                  京建银电脑公司四家企业配合提倡,在部门改组湖南计较机厂、邵阳
                                                                  电源总厂的基本上以召募设立方法设立。湖南计较机厂前身湖南省无
                                                                  线电厂,1969年创立。1997-07-04在深圳证券买卖营业所上市。

                                                                  公司的策划范畴为计较机终端及外部装备、金融机具、税控机具
                                                                  及商用电子装备、计量仪表、安防产物、通讯及收集产物、数字音视
                                                                  频产物的开拓、出产、贩卖并提供相干处事;计较机软件开拓、体系
                                                                  集成及处事;电子产物及零部件加工、制造;策划海内商品商业(国
                                                                  家法令礼貌榨取和限定的除外)。

                                                                  2、比拟公司二:湘邮科技

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 99 页
                                                                  湖南湘邮科技股份有限公司,股票简称:湘邮科技,股票代码:
                                                                  600476。公司经国度经济商业委员会国经贸核准,以邮科院作为改制
                                                                  主体,由湖南省邮政局作为主提倡人连系中国速递处事公司、江西赣
                                                                  粤高速公路股份有限公司、湖南新期间通讯收集股份有限公司、易思
                                                                  博收集体系(深圳)有限公司、上海爱建收支口有限公司、湖南移动通
                                                                  信器械有限公司、湖南省凯祥通讯装备有限公司于2000年10月17日共
                                                                  同提倡设立的股份有限公司。

                                                                  公司的策划范畴为研制、开拓、出产、贩卖计较机软、硬件及邮
                                                                  电高科技电子产物;计划、安装、维护计较机收集工程、无线通讯工
                                                                  程、电子信息体系集成、安详技能防御体系等。

                                                                  3、比拟公司三:鑫茂科技
                                                                  天津鑫茂科技股份有限公司,股票简称:鑫茂科技,股票代码:
                                                                  000836。公司在原天津大学天财信息体系工程中心、天津大学填料塔
                                                                  新技能公司和天津市华通高新技能公司整体改制的基本上, 由天津
                                                                  大学、中国船舶等七家法人单元配合提倡,以召募方法设立股份有限
                                                                  公司。并于1997年4月22日本公司获天津市工商行政打点局公司名称
                                                                  预先许诺。

                                                                  公司的策划范畴为计较机软件、硬件、信息体系集成、信息处理赏罚
                                                                  与处事;光机电一体化;仪器仪表、计较机外围装备、文化办公用机
                                                                  械;家用电器、家用电子产物;计较机补缀;安详技能防御工程计划、
                                                                  施工、维修、其他印刷品印刷 (含复印);自有衡宇出租营业;保
                                                                  安监控、防盗器械出产与贩卖等。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 100 页
                                                                  4、比拟公司四:鹏博士
                                                                  成都鹏博士电信传媒团体股份有限公司,股票简称:鹏博士,股
                                                                  票代码:600804。公司原是1984年11月由成都无缝钢管厂提倡,经成
                                                                  冶[85] 3号文核准,采纳社会召募方法组建。1990年核准原公司为股
                                                                  份制试点企业;1990年4月经中国人民银行成都会分行成人行金管
                                                                  (1990)97号文核准刊行股票。1993年2月5日成为向社会果真刊行股票
                                                                  的股份制试点企业。

                                                                  公司的策划范畴为计较机软件、通讯产物的开拓、出产和贩卖;
                                                                  计较机体系集成工程、技能咨询、技能处事、技能培训;安详技能防
                                                                  范工程计划、施工;构筑智能化工程施工;电子工程施工;因特网接
                                                                  入处奇迹务、信息处奇迹务等。

                                                                  (二)加权资金本钱简直定(WACC)
                                                                  WACC(Weighted Average Cost of Capital)代表祈望的总投资回
                                                                  报率。它是祈望的股权回报率和所得税调解后的债权回报率的加权平
                                                                  均值。

                                                                  在计较总投资回报率时,第一步必要计较,制止评估基准日,
                                                                  股权资金回报率和操作果真的市场数据计较债权资金回报率。第二
                                                                  步,计较加权均匀股权回报率和债权回报率。

                                                                  1)股权回报率简直定
                                                                  为了确定股权回报率, 我们操作成本订价模子( Capital
                                                                  Asset Pricing Model orCAPM)。CAPM 是凡是估算投资者收益要
                                                                  求并进而求取公司股权收益率的要领。它可以用下列公式表述:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 101 页
                                                                  个中:Re 为股权回报率;Rf 为无风险回报率;β 为风险系数;
                                                                  ERP 为市场风险超 额回报率;Rs 为公司特有风险超额回报率
                                                                  说明 CAPM 我们回收以下几步:
                                                                  第一步:确定无风险收益率
                                                                  国债收益率凡是被以为是无风险的,由于持有该债权到期不能
                                                                  兑付的风险很小,可以忽略不计。

                                                                  我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余限期超
                                                                  过10 年期的国债,并计较其到期收益率,取全部国债到期收益率的
                                                                  均匀值作为本次评估无风险收益率。详见下表
                                                                  国债名称 代码 剩余限期 到期收益率
                                                                  国债1014 101014 48.68 0.0403
                                                                  07 国债06 10706 25.65 0.0427
                                                                  国债1014 101014 48.68 0.0403
                                                                  07 国债06 10706 25.65 0.0427
                                                                  07 国债13 10713 15.89 0.0452
                                                                  06 国债(9) 10609 14.75 0.037
                                                                  05 国债(4) 10504 13.63 0.0397
                                                                  03 国债(3) 10303 11.55 0.038
                                                                  国债0303 100303 11.55 0.038
                                                                  06 国债(19) 10619 10.13 0.0339
                                                                  07 国债13 10713 15.89 0.0452
                                                                  06 国债(9) 10609 14.75 0.037
                                                                  05 国债(4) 10504 13.63 0.0397
                                                                  03 国债(3) 10303 11.55 0.038
                                                                  国债0303 100303 11.55 0.038
                                                                  06 国债(19) 10619 10.13 0.0339
                                                                  均匀 0.0394
                                                                  我们以上述国债到期收益率的均匀值3.94%作为本次评估的无
                                                                  风险收益率。


                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 102 页
                                                                  第二步:确定股权风险收益率
                                                                  股权风险收益率是投资者投资股票市场合祈望的高出无风险收
                                                                  益率的部门。正确地确定风险收益率一向是很多股票说明师和资产
                                                                  评估师的研究课题。譬喻:在美国,Ibbotson Associates 的研究
                                                                  发明从 1926年到 1997年,股权投资年均匀年复利回报率为 11.00%,
                                                                  高出恒久国债收益率(无风险收益率)约 5.80%。这个超额收益率就
                                                                  被以为是股权投资风险超额收益率 ERP(Equity Risk Premium)。,借
                                                                  鉴美国相干部分估算 ERP 的思绪,我们对中国股票市场相干数据举办
                                                                  了研究, 我们按如下方法计较中国股市的股权风险收益率 ERP:
                                                                  .确定权衡股市整体变革的指数:估算股票市场的投资回报率首
                                                                  先必要确定一 个权衡股市颠簸变革的指数。今朝海内沪、深两市有
                                                                  很多指数,可是我们选用的指数 应该是能最好反应市场主流股票变
                                                                  化的指数,参照美国相干机构估算美国 ERP 时选用 尺度普尔 500
                                                                  (S&P500)指数的履历,我们在估算中国市场 ERP时选用了沪深 300
                                                                  指数。沪深 300 指数是 2005 年 4 月 8 日沪深买卖营业所连系宣布的第一
                                                                  只跨市场指数,该 指数由沪深 A 股中局限大、活动性好、最具代表性
                                                                  的 300 只股票构成,以综合反应沪 深 A 股市场整体示意。沪深 300
                                                                  指数为成份指数,以指数成份股自由畅通股天职级靠 档后的调解股
                                                                  本作为权重,因此选择该指数成份股可以更真实反应市场中投资收
                                                                  益的环境。

                                                                  .收益率计较年期的选择:所谓收益率计较年期就是思量到股票
                                                                  价值是随机颠簸的,存在不确定性,因此为了公道稀释因为股票非

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 103 页
                                                                  体系颠簸所发生的扰动,我们需 要估算必然长度年限股票投资的平
                                                                  均收益率,以最洪流平地低落股票非体系颠簸所也许发生的差别。考
                                                                  虑到中国股市股票颠簸的特征,我们选择 10 年为隔断期为计较 ERP
                                                                  的计较年期,也就是说每只成份股的投资回报率都是必要计较其十
                                                                  年的均匀值投资回 报率作为其将来也许的祈望投资回报率。另一方
                                                                  面,我们知道中国股市起始于上世纪90年月初期,但最初几年成长及
                                                                  不类型,直到 1997 年之后才逐渐走上正规,思量到上述环境,我们
                                                                  在测算中国股市 ERP 时,计较的最早转动时刻起始于 1997 年,我们
                                                                  详细回收―向前转动的要领别离计较了 2001、2002、2003、…2009 和
                                                                  2010 年的 ERP,也就是 2001 年 ERP 的计较回收的年期为 1997 年
                                                                  到 2001 年纪据(此时年限不敷 10 年),该年度 ERP 的寄义是如
                                                                  果在 1997 年购置指数成份股股票持有到 2001 年后每年均匀超 额
                                                                  收益率;2002 年的 ERP 计较回收的年限为 1997 年到 2002 年(此
                                                                  时年限也不敷 10 年),该年度 ERP 的寄义是假如在 1997 年购置
                                                                  指数成份股股票持有到 2001 年后每年均匀超额收益率;以此类推,
                                                                  当计较 2009 年的 ERP 时我们回收的时刻年期为 2000 年 到 2009
                                                                  年(10 年年期),该年度 ERP 的寄义是假如在 2000 年购置指数成
                                                                  份股股票持 有到 2009 年后每年均匀超额收益率;计较 2010 年
                                                                  ERP 时我们回收的年限为 2001 年 到 2010 年(10 年年期),该年
                                                                  度 ERP 的寄义是假如在 2001 年购置指数成份股股票持有到 2010
                                                                  年后每年均匀超额收益率。

                                                                  .指数因素股简直定:沪深 300 指数的因素股每年是产生变革

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 104 页
                                                                  的,因此我们在 估算时回收每年年底时沪深 300 指数的因素股,既
                                                                  当计较 2010 年 ERP 时回收 2010 年 底沪深 300 指数的因素股;计较
                                                                  2009 年 ERP 时回收沪深 300 指数 2009 年底的因素股。对付
                                                                  2001-2004 年沪深 300 指数没有推出之前,我们回收―外推的方法,
                                                                  即回收 2005 年年底沪深 300 指数的因素股外推到上述年份,既
                                                                  2001-2004 年的因素股与 2005 年尾保持稳固。

                                                                  .数据的收罗:本次 ERP 测算我们选择的各因素股每年年尾的交
                                                                  易收盘价。因为因素股收益中应该包罗每年分红、派息等发生的收
                                                                  益,因此我们必要思量所谓分红、派息等发生的收益,为此我们选
                                                                  用的年尾收盘价是 数据中的年尾―复权价。譬喻在计较 2010 年 ERP 时
                                                                  选用数据是从 2001-12-31起至 2010-21-31止的以 1997 年 12 月 31
                                                                  日为基准的年尾复权价,上述价值中已经有用的将每年因为分红、派
                                                                  息等发生的收益反应在价值中。

                                                                  .年收益率的计较回收算术均匀值和几许均匀值两种计较要领:
                                                                  算术均匀值计较要领:
                                                                  式中:An 为第 1 年(当计较 2010 年 ERP 是即 2001 年)到第 n 年

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 105 页
                                                                  收益率的算 术均匀值,n=1,2,3,…10,N 是计较每年 ERP 时的有用年
                                                                  限,譬喻计较 2010 年时, N=10,计较 2001 年时因为计较年限是从
                                                                  1997 年到 2001 年,因此 N=4。

                                                                  几许均匀值计较要领:
                                                                  设第 1 年到第 i 年的几许均匀值为 Ci,则:
                                                                  Pi 为第 i 年年尾买卖营业收盘价(后复权价)
                                                                  . 无风险收益率 Rfi的估算:为了估算每年的 ERP,必要估算
                                                                  计较期每年的无风险收益率 Rfi,本次测算我们回收国债的到期收益
                                                                  率(Yield to Maturate Rate)作为无风险收益率。我们起首选择
                                                                  每年年尾距到期日剩余年限高出 5年的国债,然后按照国债每年年尾
                                                                  距到期日的剩余年限的黑白将国债分为两部门,别离为每年年尾距
                                                                  国债 到期日剩余年限高出 5年但少于 10年的国债和每年年尾距国
                                                                  债到期日剩余年限高出10年的国债,最后别离计较上述两类国债到期
                                                                  收益率的均匀值作为每年年尾的距到期剩余年限高出 10 年无风险收
                                                                  益率 Rf和距到期剩余年限高出 5 年但小于 10 年的 Rf。

                                                                  . 估算结论:
                                                                  将每年沪深300指数成份股收益算术均匀值或几许均匀值计较
                                                                  出来后,必要将300个股票收益率计较均匀值作为今年算术或几许平
                                                                  均值的计较 ERP 结论,这个均匀值我们回收加权均匀的方法,权重
                                                                  则选择每个成份股在沪深 300 指数计较中的权重; 每年 ERP 的估算

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 106 页
                                                                  别离回收如下方法:
                                                                  通过估算我们可以别离计较出 2000、2001、2002、…、2010 年
                                                                  每年的市场风险超额收益率 ERPi,因为我们评估是要估算将来的
                                                                  ERP,因此我们最终必要选择上述 2000-2010 年每年 ERP 的均匀值作
                                                                  为我们必要估算的将来的 ERP,我们的估算功效如下:
                                                                  2010 年市场超额收益率ERP 估算表(沪深300)


                                                                  年份
                                                                  Rm 算术
                                                                  均匀值
                                                                  Rm 几许
                                                                  均匀值
                                                                  无风险收
                                                                  益率Rf(距
                                                                  到期剩余
                                                                  年限高出
                                                                  10 年)
                                                                  ERP=Rm 算
                                                                  术均匀值
                                                                  -Rf
                                                                  ERP=Rm
                                                                  几许平
                                                                  均值-Rf
                                                                  无风险
                                                                  收益率
                                                                  Rf(距到
                                                                  期剩余
                                                                  年限超
                                                                  过5 年)
                                                                  ERP=Rm 算术
                                                                  均匀值-Rf
                                                                  ERP=Rm 几
                                                                  何均匀值
                                                                  -Rf
                                                                  1 2000 32.47% 26.92% 3.46% 29.01% 23.46% 3.46% 29.01% 23.46%
                                                                  2 2001 15.06% 11.15% 3.83% 11.23% 7.32% 2.92% 12.14% 8.23%
                                                                  3 2002 7.49% 1.93% 3.00% 4.49% -1.07% 2.79% 4.70% -0.86%
                                                                  4 2003 9.80% 3.89% 3.77% 6.03% 0.12% 3.27% 6.53% 0.62%
                                                                  5 2004 7.69% 1.93% 4.98% 2.71% -3.05% 4.71% 2.98% -2.78%
                                                                  6 2005 4.49% -0.78% 3.56% 0.93% -4.34% 3.14% 1.35% -3.92%
                                                                  7 2006 23.86% 13.23% 3.55% 20.31% 9.68% 3.18% 20.68% 10.05%
                                                                  8 2007 52.60% 30.32% 4.30% 48.30% 26.02% 4.03% 48.57% 26.29%
                                                                  9 2008 44.28% 9.68% 3.80% 40.48% 5.88% 3.42% 40.86% 6.26%
                                                                  10 2009 45.94% 16.51% 4.09% 41.85% 12.42% 3.77% 42.17% 12.74%
                                                                  11 2010 16.08% 4.05% 12.03%
                                                                  12 均匀值 22.15% 11.90% 3.85% 18.67% 8.04% 3.15% 19.00% 7.28%
                                                                  因为几许均匀值可以更好表述收益率的增添环境,因此我们认
                                                                  为回收几许均匀值计较的 Cn 计较获得 ERP 更合适现实,本次评估根
                                                                  据被评估标的资产的经济寿命限期,因此我们以为选择 ERP = 8.04%

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 107 页
                                                                  作为今朝海内市场股权超额收益率 ERP 将来祈望值较量公道。

                                                                  第三步:确定比拟公司相对付股票市场风险系数 β(Levered β)。

                                                                  β 被以为是权衡公司相对风险的指标。投资股市中一个公司,假如
                                                                  其 β值为 1.1 则意味着其股票风险比整个股市均匀风险高 10%;相
                                                                  反,假如公司 β为 0.9,则暗示其股票风险比股市均匀低 10%。由于
                                                                  投资者祈望高风险应获得高回报,β值对投资者衡 量投资某种股票
                                                                  的相对风险很是有辅佐。

                                                                  今朝中国海内 Wind 资讯公司是一家从事于 β 的研究并给出计
                                                                  算 β 值的计较公式的公司。本次评估我们是选取该公司发布的 β 计
                                                                  算器计较比拟公司的 β 值,股票市场 指数选择的是沪深 300 指数。

                                                                  股票市场指数选择的是沪深 300 指数。上述 β值是含有比拟公司自身
                                                                  成本布局的 β 值。

                                                                  第四步:计较比拟公司 Unlevered β 和估算被评估单元 Unlevered β
                                                                  式中: D-债权代价;E-股权代价;T-合用所得税率。

                                                                  将比拟公司的 Unleveredβ 计较出来后,取其均匀值作为被评估单
                                                                  位的 Unleveredβ。

                                                                  第五步:确定被评估单元的成本布局比率
                                                                  我们回收被评估企业的方针成本布局作为本次评估的被评估
                                                                  企业的成本布局比率。被评估企业方针成本布局我们是按照比拟公
                                                                  司数据确定的。

                                                                  第六步:估算被评估单元在上述确定的成本布局比率下的

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 108 页
                                                                  Levered β
                                                                  我们将已经确定的被评估单元成本布局比率代入到如下公式
                                                                  中,计较被评估单元Leveredβ:
                                                                  式中:D-债权代价;E-股权代价;T:合用所得税率(取 15%);
                                                                  第七步: 估算公司特有风险收益率 Rs
                                                                  回劳绩本订价模子一样平常被以为是估算一个投资组合(Portfolio)
                                                                  的组合收益,对付单个公司的投资风险一样平常以为要高于一个投资组合
                                                                  的风险,因此,在思量一个单个公司 或股票的投资收益时应该思量
                                                                  该公司的特有风险所发生的超额收益。公司的特有风险 今朝国际上
                                                                  较量多的是思量公司的局限对投资风险巨细的影响公司资产局限
                                                                  小、投资风险就会增进,反之,公司资产局限大,投资风险就会相
                                                                  对减小,企业资产局限与投 资风险这种相关已普及被投资者接管。

                                                                  在国际上有很多知名的研究机构颁发过有关文章具体叙述了公
                                                                  司资产局限与投资 回报率之间的相关。如美国的 Ibbotson
                                                                  Associate 在其 SBBI 每年度研究陈诉中就有类 似的阐述。美国研
                                                                  究公司局限超额收益的另一个闻名研究是 Grabowski-King 研究,下
                                                                  表就是该研究的结论:
                                                                  组别
                                                                  净资产账面代价
                                                                  (百万美元)
                                                                  局限超额收益率算术
                                                                  均匀值
                                                                  局限超额收益率滑腻处理赏罚
                                                                  后算术均匀值
                                                                  1 16,884 5.70% 4.20%
                                                                  2 6,691 4.90% 5.40%
                                                                  3 4,578 7.10% 5.80%
                                                                  - -- - - - -- - - --
                                                                  20 205 10.30% 9.80%

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 109 页
                                                                  21 176 10.90% 10.00%
                                                                  22 149 10.70% 10.20%
                                                                  23 119 10.40% 10.50%
                                                                  24 84 10.50% 11.00%
                                                                  25 37 13.20% 12.00%
                                                                  从上表可以看出公司局限超额收益率跟着资产局限的低落
                                                                  由 4.2%慢慢增进到12%阁下。

                                                                  参考 Grabowski-King 研究的思绪,同时在 Grabowski-King
                                                                  研究的思绪的基本上再进一步,我们在思量公司的资产局限基本上,
                                                                  同时再引进另一个参数--收益手段指标,来研究公司特有风险超额
                                                                  收益与公司资产局限和收益手段两个指标参数的相关。 我们对沪、
                                                                  深两市的 1,000 多家上市公司 2005~2010 年的数据举办了说明研
                                                                  究,我们的研究进程首要分为以下几步:
                                                                  .选取样本点:
                                                                  在海内沪、深两市上市公司中共选取 1,051 家上市公司作为样本
                                                                  点,借助 华西证劵资讯的数据体系提供的从 1997-12-31 起至
                                                                  2010-21-31 的复权买卖营业年收盘价值作为基本数。

                                                                  据别离回收算术均匀值和几许均匀值要领别离计较每个选定的
                                                                  样本点从 2005年-2010年的每年收益的均匀值:
                                                                  算术均匀值计较要领:
                                                                  设:每年收益率为 Ri,则:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 110 页
                                                                  估算出每个样本点回收 CAPM 模子估算的收益率 Re,个中 Rf 取
                                                                  2010 年底剩余年限高出 10 年的国债到期收益率均匀值 3.94%,ERP
                                                                  取 8.04%。

                                                                  .样本点公司局限数据和收益手段数据的选择
                                                                  对付权衡样本点的资产局限指标我们选择账面总资产,对付衡
                                                                  量收益手段指标我们响应地选择总资产回报率 ROA。

                                                                  .数据清算
                                                                  我们起首将样本点的公司局限超额收益率,也就是回收 2005 年
                                                                  到 2010 年均匀股 票收益率 Re 与回劳绩本订价模子估算出来的
                                                                  CAPM 的差额,即,股票 j 的公司超额收 益率 Δj 为:

                                                                  。评估声名书
                                                                  广东中广信资产评估有限公司 第 111 页
                                                                  我们将公司特有风险超额收益率 Δ 与选择出来权衡资产局限的
                                                                  总资产账面代价 S和权衡收益手段指标的总资产回报率 ROA 构成样
                                                                  本点数据序列。对上述数据序罗列办排序和分组,排序、分组的要领
                                                                  如下: A.先按公司总资产举办排序,将数据序列按总资产局限从小
                                                                  到大举办升序排序; B.按总资产局限举办分组,别离为以下 9 组:
                                                                  序号 资产局限(亿元) 样本点数目
                                                                  1 0≤S
                                                                  0